EDITORIAL
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05.2014
El concurso de belleza de Keynes
Ioannis Kantartzis
Anastasios Papakostas
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¿Qué opinan los traders sobre lo que piensa la mayoría de traders? ¿Creerán
que lo que los demás piensen es irrelevante y que sólo deben atenerse a su
propio análisis? No, en absoluto, como demostró el interesante experimento
realizado por el conocido economista John Maynard Keynes.
En realidad no se trataba realmente de un concurso de belleza, sino de un
experimento sobre la teoría de juegos. Para poder ganar el premio se pidió
a los participantes que seleccionaran la mejor fotografía
que según ellos elegiría la mayoría de los participantes.
Por lo tanto, no era decisivo en sí mismo lo hermosas que
fuesen las fotos que seleccionarían sino, principalmente,
que la foto elegida coincidiese con la que la mayoría de
los participantes elegiría. ¡Y eso sí que es una diferencia
significativa! En otras palabras, había que elegir la foto
que pensasen que le gustaría más a la mayoría de los
miembros del jurado. De repente, sus preferencias pasan
completamente a un segundo plano.
Si ahora reemplaza la mejor fotografía del párrafo anterior con los mejo-
res valores del mercado, terminará obteniendo lo que en el mercado de valo-
res se llama el “segundo nivel de reflexión”: ¿Qué opinan los traders de lo que
piensan la mayoría de los traders? Y ese pensamiento conjunto es exactamen-
te el que puede impulsar en gran manera a los precios, así que no importa lo
que usted piense por sí mismo.
Todo esto lo podríamos llevar al extremo concibiendo, por ejemplo, un
tercer nivel de reflexión: ¿Qué opinan los traders de lo que opinan la mayoría
de los traders sobre lo que piensan la mayoría de los traders? Bienvenido al
caos del mercado de valores. Pero no importa lo lejos que quieras llegar ya
que en el segundo nivel de reflexión se muestra la realidad.
Esto significa que cada vez que lleve a cabo un análisis o selección, usted
no sólo debería tener en cuenta su propia visión sino que debería considerar
también la que la mayoría de los traders tengan. Después de todo, eso es lo
que va a determinar el resultado del concurso o, en este caso, la dirección de
los precios. Así que asegúrese de que usted no elige necesariamente siempre
la formación, o acción, que personalmente usted considere la mejor. Es mu-
cho más importante que seleccione también la que la mayoría de los partici-
pantes considere la mejor.
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