TRADERS´ES 12/01

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PERSONAS
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por mi cuenta con mis propias simulaciones de Excel. Así
es como descubrí lo que funcionaba y se adaptaba a mí e
implementé ese estilo.
TRADERS´: Ya nos ha informado sobre algunas de sus es-
trategias en esta misma revista. Pero, ¿podría resumirnos
sus prioridades?
Lieser: La mayor parte de mi trabajo está en las estrate-
gias tipo mariposa (Figura 1), ya que funcionan sorpren-
dentemente bien. Con sorprendentemente, quiero decir,
que a veces me sorprende a mí mismo. La razón de ello es
que los mercados están laterales la mayor parte del tiem-
po y las estrategias tipo mariposa se benefician de ello.
Me gusta abrir estas operaciones cuando la volatilidad
aumenta un poco. Durante la fase de calma del mercado
esta posición normalmente funciona bien. Por otro lado,
los rápidos aumentos, o pérdidas, de precios le son des-
favorables, lo que por supuesto ocurre de vez en cuando.
Aquí, tiendo a inclinarme hacia la toma de posiciones de
precios de ejercicio más altos o más bajos y vencimien-
tos más largos para ejecutar una mejor administración
de riesgos. Porque en casos extremos también podría
perder mucho dinero con las estrategias tipo mariposa.
TRADERS´: Por ejemplo, ¿en 2008?
Lieser: En principio, el año 2008 no fue tan malo. Para
mí, personalmente, el peor fue el año 2009. Tenía ope-
raciones abiertas pero me fui a Suiza de vacaciones. No
tenía un proceso adecuado para observar mis operacio-
nes regularmente. El mercado se puso alcista de forma
constante durante todo este tiempo y perdí mucho dinero
hasta que logré salir de mis posiciones. Hoy cerraría es-
tas posiciones antes de las vacaciones, tengo claro que
si no puedo o quiero observarlas regularmente las debo
cerrar. Específicamente, me refiero a todas las posiciones
que son muy sensibles al precio, como las estrategias
tipo mariposas. Otras operaciones, como las compra de
opciones cubiertas (Figura 2), por supuesto, se pueden
dejar abiertas.
TRADERS´: ¿Qué otras estrategias usa regularmente?
Lieser: Cuando uso opciones sobre fondos cotizados en
bolsa (ETF), me gusta operar la llamada Rueda de la For-
tuna. La cual funciona así: Si tengo un número redondo
de ETFs que no están en una tendencia fuerte, a con-
tinuación vendo opciones de compra fuera del dinero
(opciones, cuyo valor interno es cero y cuyo precio de
base no es el precio actual del subyacente) para dicho
ETF y de esta manera me llevo la prima. Si el precio del
ETF cae por debajo de su precio de ejercicio al expirar la
opción de compra, habré ganado la prima y revenderé
las opciones de compra. Pero si el precio expira por en-
cima del precio de ejercicio, los ETFs se irán al compra-
dor de la opción. Entonces no volveré a vender opciones
de compra porque ya no soy dueño de los ETFs. En este
caso, venderé opciones de venta fuera del dinero. Si el
precio del ETF está por encima del precio de ejercicio
cuando expiren las opciones de venta, habré ganado
la prima y venderé de nuevo las opciones de venta. Si
Hay tipos diferentes de estrategias con mariposas. Éste perfil de pago muestra el
principio básico de una mariposa larga: si los precios se mantienen en el rango más
bajo posible, la estrategia logra ganancias, pero con fuertes movimientos hacia arri-
ba o hacia abajo entrará en pérdidas. Su creación se puede hacer con la compra o
venta de opciones. Por ejemplo, se compra una opción de compra en el dinero, se
venden 2 opciones de compra en el dinero y se compra una opción fuera del dinero.
Fuente:
G1) Principio de la estrategia tipo mariposa
-500
0
500
1000
1500
2000
2400 2450 2500 2550 2600 2650 Beneficio y pérdida en USD
Precio del subyacente
Combinación de opciones y ganancias vs. subyacente
17.10.2017 23.10.2017 29.10.2017 04.11.2017
10.11.2017 13.11.2017 17.11.2017 Entrada
Efectivo
Olaf Lieser ya ha publicado algunas de sus estrategias en la revista TRADERS´.
Fuente:
Estrategia
Edición de
TRADERS´
Estrategia de minimización del riesgo en lugar de
inversión directa
08/2015
Hedgen con la Estrategia Airbag 12/2015
Estrategia de Sprint con opciones 04/2016
Spreads verticales en los índices bursátiles 06/2016
Estrategia con opciones VIX ajustadas a la volatilidad
descendente 09/2016
Broken Wing Iron Butterfly 01/2017
Horquilla de opciones de venta vertical como cobertura 05/2017
Compra de opciones cubiertas 08/2017
Venta de opciones aseguradas por efectivo 09/2017
T1) Estrategias de trading, por Olaf Lieser