TRADERS´ES 07/08

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ESTRATEGIAS
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de posición más pequeño y viceversa. También es inte-
resante que el precio actual de la acción no esté incluido
en el cálculo. Lo cual nuevamente refleja el pensamiento
de que estamos asignando riesgos, no capital. Porque,
independientemente del precio de las acciones, esta
posición debería moverse de media 100 euros al día. El
factor de riesgo indica que un valor más alto conduce a
posiciones más grandes y viceversa. Lo cual significa
que cuando el factor de riesgo es alto, solo se compran
unas pocas acciones de mayor impulso, mientras que un
factor de menor riesgo da como resultado una cartera
más diversificada. Si hubiéramos supuesto un factor
de riesgo del 0,25 % en el ejemplo, obtendríamos una
fluctuación diaria promedio de 250 € y el tamaño de la
posición para 50 acciones sería de 15,000 € o el 15 %
de nuestra cuenta de trading. El factor de riesgo que se
elija en última instancia es una decisión individual. En
su libro, Andreas Clenow busca un factor de riesgo del
0.1 %, lo cual es interesante para una cartera de aplica-
ción institucional. Sin embargo, también muestra simu-
laciones, según las cuales un factor de riesgo de 0.5 %
y una cartera concentrada conduce a mayores rendi-
mientos, pero también a una volatilidad significativa-
mente mayor de la curva de capital
a lo largo del tiempo. Dado que el
enfoque de impulso presentado es
volátil a lo largo del tiempo, se debe
tener más cuidado con la elección
del factor de riesgo.
Cuarto paso: filtro de fase de
mercado
A continuación, queremos asegu-
rarnos de que no se compren nuevas
acciones durante una fase de
mercado demasiado débil. La razón
es que la debilidad puede conver-
tirse en un gran mercado bajista y
podría causar pérdidas significativas
incluso con los mejores valores.
Definimos un indicador simple como
criterio: la media (de 200 periodos).
Si el mercado está por debajo de ella,
concluiremos que el mercado está
en una fase débil y que el filtro se
encuentra activo. Lo cual no signi-
fica que las posiciones existentes
se vendan automáticamente, sino
simplemente que no se abren nuevas
operaciones.
Además, necesitamos un factor de riesgo global que nos
indique cuánto riesgo debe representar cada posición
individual en la cartera. Supongamos para ello que una
posición durante un día de negociación medio puede fluc-
tuar 0.5 % del valor de nuestra cuenta (50 puntos base o
500 euros). Usando un ejemplo simple, ahora mostramos
cómo se puede calcular el tamaño de la posición:
Cuenta de trading: 100.000 euros
ATR: 5 euros
Factor de riesgo: 0.1 %
Para calcular el tamaño de la posición, multiplique el
valor de la cuenta de trading por nuestro factor de riesgo
y divídalo por el ATR:
100,000 x 0,001 / 5 = 20
Esto significa que podemos comprar 20 acciones de
impulso. Suponiendoqueactualmentecotizaa300euros,
el tamaño de la posición asciende a 6000 euros o al 6 %
de nuestra cuenta de operaciones. La fórmula muestra
que un ATR más alto conduce directamente a un tamaño
No todas las operaciones terminan en positivo o en el punto de equilibrio. Este ejemplo de JPMorgan Chase
(abreviatura: JPM) muestra cómo las posiciones individuales también pueden perder significativamente.
La entrada estuvo más o menos a la altura del movimiento impulsivo, justo antes de que el precio cayera.
Luego hubo un gran hueco negativo. La posición se vendió cerca del movimiento a corto plazo, lo que nue-
vamente fue muy poco acertado. Pero tales operaciones ocurren de vez en cuando y no se pueden evitar.
Sin embargo, una sola posición en la cartera nunca tiene una alta ponderación, por lo que dichos efectos
no son significativos a largo plazo.
Fuente:
G4 Operación con pérdidas en JPM