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BÁSICOS
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TRADERS´ 11.2018
El caso del “Risk Reversal”
Estrategia de Inversión con Opciones
La estrategia de opciones conocida como “Risk Reversal” o “Combo”, es una estrategia
formada por la venta de una opción Put, a un determinado strike, y la compra de una opción
Call a un strike mayor, ambas opciones con la misma fecha de expiración.
Aunque los strikes utilizados pueden ser cualquiera, la estrategia más común es utilizar
opciones fuera de dinero, que es el tipo de “risk reversal” que vamos a ver en este artículo.
En la primera imagen podemos ver el gráfico de riesgo
de una posición “risk reversal” sobre el ETF SPY. Este
ejemplo en concreto es con expiración Diciembre 2018 (55
días a expiración, a la hora de escribir este artículo), pero
podemos crear esta estrategia con cualquier expiración.
Observamos que se trata de una estrategia con delta
positivo y con una exposición a la volatilidad y al paso del
tiempo bajas.
¿Por qué utilizar esta Estrategia?
La estrategia “Risk Reversal” es una operación que,
creada convenientemente, nos puede dar beneficio en
un amplio espectro de mercado, ya sea alcista, lateral o
bajista.
En el gráfico de la figura 2, podemos observar que el
punto de empate inferior de la posición está en los 255
puntos del SPY (un -4% por debajo del precio actual), es