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TRADERS´ 06.2019
del cuarenta por ciento, más de veinte puntos porcen-
tuales por debajo de lo que tenían quince años atrás,
y la suma de los fondos de inversión y de pensiones
rozaron el veinte por ciento con una mayor partici-
pación de la bolsa gracias a que el último lustro del
siglo pasado fue especialmente beneficioso para la
renta variable con ganancias anuales medias del 25%
debido el desarrollo de novedosos sectores como –
resumiendo – el tecnológico, al que muchas personas
dirigieron su dinero sin conocer siquiera el funciona-
miento de su lavadora.
Pero, siempre hay peros (…), la burbuja tecnológica
explotó en el primer año del siglo XXI y con ella el
efecto “pobreza” hizo estragos.
Muchas familias se habían hipotecado comprando
valores de la “nueva economía” en la que todo estaba
a un clic, directamente en bolsa o indirectamente en
fondos, y la explosión se llevó consigo buena parte de
lo invertido, en los casos más sangrantes el noventa
por ciento.
La recuperación: crecimiento exponencial del ahorro
Dicen que después de la tempestad viene la calma y,
aunque no siempre es así, en esta ocasión se cumplió.
Después de tres años pésimos para la renta variable
los beneficios empezaron a aflorar y la convergencia
en la Europa monetaria ayudó a normalizar la curva de
tipos de interés.
El concepto “inversión” ganó terreno y el “ahorro” lo
cediómanteniendo su volumen apoyado en estructuras
en las que la familia podía, sin riesgo, beneficiarse en
algo de los beneficios de bolsas o de cestas de valores,
muchas de ellas pergeñadas por alguna mente estra-
falaria, composiciones en las que intervenían cinco
valores restando la menor apreciación y sumando la
mayor pérdida por ejemplo…
En el desarrollo de la inversión tomó partido la ayuda de
la tecnología, las herramientas y medios que internet
pone a disposición de los usuarios, en las que como un
juego se puede en tiempo real comprar y vender.
“La gran crisis”
En 2003 los mercados de valores tomaron una espiral
claramente alcista y las familias se encaminaron hacia
la inversión en un sentido amplio.
Por un lado y principal, hacia el sector inmobiliario,
industria que estaba embebida en una dinámica de
desorbitada subida de precios pero acompañada y
dando confianza porque comprando una vivienda
cuando solamente se disponía de suelo, antes de poner
los cimientos ya había multiplicado por dos su valor.
Por otro dirigiendo recursos a la inversión colectiva
entre la que destacaban los fondos domiciliados fuera
de España administrados por las grandes gestoras
mundiales y las SICAV’s domésticas.
Las entidades bancarias precisaron disponer de más
dinero para prestar a los gestores inmobiliarios para
que desarrollaran sus negocios y a las propias fami-
lias para adquirir vivienda y recurrieron a la titulización
adjudicando el papel resultante a sus mismos vehí-
culos de inversión colectiva y a la emisión de deuda
de mala calificación, casi “basura”, cerrando el círculo.
PERSPECTIVAS
T3 Activos financieros de las familias españolas: porcentaje de distribución Activo: 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2016 2017 2018 Depósitos 63,0% 61,0% 51,1% 39,3% 36,4% 48,2% 42,2% 40,9% 39,2% 40,9% Renta variable no cotizada 7,1% 6,9% 13,5% 13,2% 21,4% 12,8% 13,6% 15,6% 15,4% 14,7% IIC 0,3% 1,6% 10,1% 14,0% 12,9% 7,5% 12,4% 13,2% 14,3% 14,2% Seguros 1,7% 4,2% 6,6% 9,8% 9,4% 10,4% 11,1% 10,9% 10,8% 11,3% Otros títulos financieros 1,4% 0,4% 1,4% 2,8% 2,4% 4,2% 3,9% 4,5% 6,2% 5,7% FP 0,3% 3,1% 3,4% 5,0% 5,3% 5,6% 5,6% 5,5% 5,5% 5,3% Renta variable cotizada 7,1% 6,9% 4,6% 10,6% 7,0% 5,4% 7,8% 5,9% 5,9% 4,8% Otros activos y pasivos 2,5% 2,4% 2,2% 0,8% 1,3% 1,8% 1,3% 1,2% 1,3% 1,7%Renta fija
8,1% 7,4% 3,6% 2,5%
2,1%
2,8%
1,4%
1,8% 0,8% 0,8%
Créditos
8,5% 6,2% 3,4% 2,0%
1,8%
1,2%
0,7%
0,6% 0,6% 0,6%
100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
Los aprovechamientos de las crisis: la banca nunca pierde.
Fuente: Banco de España - cuentas financieras de la economía española