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TRADERS´ 05.2019
PERSONAS
TRADERS’: SI TUVIERA QUE PROPORCIONARNOS UNA
LISTA EXHAUSTIVA DE POR QUÉ PREFIERE LA VENTA DE
OPCIONES DE COMPRA CUBIERTA EN LUGAR DE OTRAS,
¿CUÁL SERÍA?
Ellman:
Ya le he dado 2 de las razones principales en mi
respuesta anterior:
1. Me he dado cuenta de que la mayor rentabilidad me
viene de la venta de opciones de compra cubierta.
2. Se nos permite usar esta estrategia en nuestras
cuentas IRA. Pero aquí le ofrezco algunas razonesmás:
3. La venta de opciones de compra cubierta es una
estrategia que puede adaptarse a todas las condi-
ciones del mercado. Los tipos específicos de
acciones y opciones pueden seleccionarse en
función del entorno general del mercado, que deter-
mina cómo de agresivos o defensivos queremos
estar con nuestras operaciones.
4. Podemos aumentar nuestras ganancias en minutos.
Vamos a suponer que vendemos opciones en el
inicio del mes del contrato. Ingresaremos las primas
en nuestras cuentas de forma instantánea. Ahora
podemos usar ese dinero recién adquirido para
comprar más acciones y luego vender opciones
sobre esos valores recién adquiridos.
5. Podemos controlar las ganancias y las pérdidas
mediante el uso de las estrategias de salida con las
acciones y opciones. La gestión de la posición es
una de las 3 habilidades requeridas que se deben
dominar para alcanzar los niveles más altos de
rendimiento.
6. Cuando vendemos opciones, bajamos nuestro nivel
de costes. Este hecho es la razón por la que debemos
ganarle al mercado de manera consistente.
7. La venta de opciones de compra cubierta es una
técnica de trading que puede ser fácilmente trans-
mitida a nuestros hijos o utilizada (como yo lo hago)
para mejorar la calidad de vida de las generaciones
mayores. He estado vendiendo opciones en mi
cartera durante más de una década.
8. Los traders que realizan la venta de opciones
de compra cubierta también son dueños de las
acciones. Como resultado, capturamos todos los
dividendos corporativos.
TRADERS’: ¿CUÁLES SON SUS DESVENTAJAS?
Ellman:
1. Si el precio de las acciones se sitúa por debajo del
punto de equilibrio ($ 46.50 en el ejemplo anterior),
comenzaremos a perder dinero. Esto es más de un
inconveniente debido a la propiedad de las acciones,
y no por las opciones en sí mismas. Creo que es
importante volver a exponer este hecho.
2. Las ganancias están limitadas por el precio de ejer-
cicio de la opción. Si compramos una acción por
$ 48.00 y vendemos la opción a $ 50.00 y luego el
precio de la acción sube a $ 52.00, debemos vender
las acciones por $ 50.00. Este es la principal pérdida
de la venta de opciones de compra cubierta.
3. Riesgo de asignación: nuestras acciones pueden
venderse y debido a ello algunos traders que operan
la venta de opciones de compra cubierta podrían
ponerse nerviosos (problemas de impuestos, por
ejemplo). Hay maneras de disminuir dramáticamente
las probabilidades de que esto ocurra, pero es el
comprador de las opciones el que controla nuestras
acciones, no nosotros.
4. Hay una curva de aprendizaje y un compromiso
temporal para dominar las 3 habilidades requeridas,
el trading sobre papel (práctica) y la ejecución de
operaciones. La cantidad de caja generada en un
entorno de trading de bajo riesgo hace que todo ello
valga la pena y el tiempo necesario sea mucho menor
de lo que la mayoría anticipa.
TRADERS’:
¿CÓMO MITIGA LOS RIESGOS ASOCIADOS A
UNA POSICIÓN QUE NO SE MUEVE COMO DEBERÍA?
Ellman:
La habilidad de gestión de la posición es nece-
saria. Se pueden mitigar los riesgos de varias maneras.
1. Podemos utilizar acciones con volatilidad implí-
cita baja o ETF. Entre ellos se incluirían acciones de
primer orden como las del Dow 30, S&P 500 y otros
muchos fondos cotizados en bolsa con una amplia
diversificación como los SPDR de SelectSector. Estos
pueden ser particularmente útiles en condiciones de
mercado bajista y volátil.
2. Podemos vender opciones que brindan una mayor
protección a la baja cuando las condiciones del
mercado dictan tales posiciones. Comparemos 2 tipos
de opciones, en el dinero (precios de ejercicio infe-
riores a su valor actual de mercado) y fuera del dinero
(precios de ejercicio más altos que el valor actual de
mercado). En nuestro ejemplo anterior, vendimos una
opción a $ 50.00, que estaba fuera del dinero (OTM) en
comparación al precio de compra a $ 48.00. Si vendié-
ramos una opción de $ 45.00, estaría en el dinero (ITM).
Si vendiéramos una opción a $ 45.00, estaríamos
bloqueando a $ 3.00 por pérdida de las acciones, por
lo que la prima nos compensaría dicha pérdida de $
3.00 y nos devolvería un poco más. Nuestro bene-
ficio radica en el “un poco más”. Permítame hacer que