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TRADERS´ 06.2019
sintético equivalente y posteriormente aplica-mos
los cálculos de estrategias. Es lógico pensar que la
creación del sintético, si se ha creado con opciones,
también es susceptible de afectar el valor de las primas
y por ende, la variación de la delta global dentro de la
estructura global.
Desglose del cálculo
La explicación del uso de este cálculo de forma lo más
sencilla posible sería:
Dado que la variable Volatilidad es una variable que
no conoceremos hasta el ejercicio de la opción, y nos
guiamos por estimaciones de cómo variará el precio
del activo durante la vida de esta opción, vamos a esta-
blecer tramos de volatilidad con incrementos del 5%. A
partir de aquí realizamos los cálculos de la variación de
la delta en función del tiempo restante hasta el venci-
miento, para cada valor estimado de volatilidad y para
cada precio del activo en cada momento a partir de la
compra del activo.
Es decir, partimos de un precio del activo para t=0 con el
precio de compra. Extrapolamos las equiva-lencias de
Resultado obtenido para una matriz de da-tos, fijando un precio de adqui-
sición de activo, fijando un strike inferior a este pre-cio, con fijación de tipo
de interés de ries-go libre, variando la volatilidad desde el 5 al 95%, y la
t(tiempo de ejecución pen-diente hasta vencimiento) desde 365 a 5 días.
Calculo de la delta como primera derivada del calculo valor de prima si-
guiendo una aproximación conforme a la fórmula Black-Scholes.
Fuente: Elaboración propia
G1
Alternativas para simplificar los cambios de posición-
ajustes cartera
En t=90 y t=5 días hasta vencimiento se equiparán el valor de las deltas
contrarias valoradas para call con volatilidad 10% y put con volatilidad
20%, o a la inversa en la parte inferior de la gráfica. Delta global 1 (call+
abs(put)). Resu-men: 1 alternativa optimizada para el cambio de volatilidad
para t=90. La de t=5 días es demasiado cercana.
Fuente: Elaboración propia
G2
Análisis para volatilidad 10% y 20%
En t=65 días hasta vencimiento se equiparan el valor de las deltas contra-
rias valoradas para call con volatilidad 10% y put con volatilidad 40%, o a
la inversa en la parte inferior de la gráfica. Delta global 1 (call+ abs(put)).
Fuente: Elaboración propia
G3
Análisis para volatilidad 10% y 40%
valor de delta para distintos tiempos , pudiendo calcular
las posiciones que tendríamos que tomar o vender para
neutralizar la estrategia para cada precio del activo.
Comparando los resultados para los distintos precios
en cada momento, a partir de la compra de la estrategia
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