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TRADERS´ 06.2019
En t<90 días no hay prácticamente discrepancia en valor teórico, existien-
do equiparación de posiciones contrarias solamente a falta de t<30 días,
coincidiendo a t=5 días. Volatilidades 20 y 25%.
Fuente: Elaboración propia
G4
Análisis para volatilidad 20% y 25%
Prácticamente van equiparadas respecto a t, equiparando su valor prác-
ticamente a fecha de ejercicio. Con esta vola-tilidad tan alta 75 y 80%, la
variación respecto a t es quasi-lineal.
Fuente: Elaboración propia
G5
Análisis para volatilidad 75% y 80%
La transposición en puntos de los valores de la matriz 3d, puede orientar
en la determinación aproximada del valor de la delta para, en combinación
con la imagen especular en cada t, decidir si se usa d1+d2=1 o -1 si tene-
mos el activo, o usamos d1-d2=0 si no lo tenemos activo.
Fuente: Elaboración propia
G6
Gráfico ejemplo para cotizacion ITM
G6
Gráfico ejemplo para cotizacion OTM
(activo más combinación), podemos determinar indi-
rectamente cómo varia la delta en fun-ción del precio
del activo (gamma). Buscamos combinaciones teóricas
que nos den una gamma peque-ña, para usar la dife-
rencia en primas en estrategias complementarias de
apalancamiento en cualquie-ra de las posiciones.
Trasladado a un ejemplo práctico
Sabemos que la Delta nos determina el porcentaje
equivalente en la cartera resultante si hemos comprado
el activo. Una opción con valor delta 0,60, indica que la
cartera resultante (tras la compra de 100 unidades de
activo) sería como si tuviésemos comprado sólo 40. Si
a un t diferente, fuese de 0,15, el resultado de la cartera
equivalente sería como si tuviésemos comprado 85.
Esto determina las compras o ventas que habría de
realizar en las opciones para mantener equilibrada la
cartera equivalente según la estrategia establecida.
Si establecemos un cálculo constante, en el que
buscamos para determinadas t y para determi-
nados valores en volatilidad un valor total de Delta=1,
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