TRADERS'ES 10

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43 TRADERS´ 10.2019
ESTRATEGIAS
que esta anomalía del mercado de capitales es muy
robusta. En 36 de los 37 mercados probados, el efecto
Halloween generó ganancias. En el caso del mercado de
valores británico, las investigaciones se remontan a 1694
y describen el efecto como rentable. Sin embargo, a los
académicos les resulta difícil justificarlo porque, en teoría,
si los mercados fueran realmente eficientes, tales rendi-
mientos no deberían ser posibles durante tanto tiempo. En
realidad, cada vez más participantes del mercado explo-
tarían esta ventaja con lo que en consecuencia el efecto
se compensaría con las transacciones resultantes. Sin
embargo, como profesionales, sabemos que no todos los
participantes del mercado siempre actúan racionalmente
y que sus objetivos y motivos pueden ser muy diferentes.
Por ejemplo, puede ocurrir que la demanda de acciones
se mantenga permanentemente más alta durante los
meses de invierno que en verano:
• Las decisiones estratégicas de negocios y de inver-
sión se toman normalmente entre noviembre y abril,
y se generan más entradas corporativas durante ese
tiempo.
• Los flujos de fondos tienen un mínimo durante los
meses de verano y continúan durante los meses de
invierno.
• La frecuencia de las noticias es más baja en verano
que en invierno (caída del verano).
• La liquidez es menor durante los meses de verano,
ya que el número de participantes en el mercado
es significativamente menor. Como resultado, los
volúmenes de negociación caen y se genera menos
interés en acceder a las acciones a la baja.
• Los traders venden algunas de sus acciones para
disfrutar de algo especial en vacaciones. Los recursos
financieros que no se gastan durante las vacaciones
regresan al mercado de valores.
Todos estos factores pueden ayudar a mantener el
efecto Halloween funcionando. Como resultado, se
aconseja a los traders que mantengan sus acciones
durante los meses de invierno y no necesariamente
durante el verano. Los beneficios de la estrategia son
obvios: es una metodología muy simple con una larga
trayectoria y un coste extremadamente bajo cuando
se implementa con futuros o ETF (se producen 2 tran-
sacciones por mercado al año). Las desventajas para
los traders activos se encuentran en el largo período
de tenencia, 6 meses. Otro beneficio de la estrategia
de Halloween es que puede combinarse fácilmente
con otras estrategias, lo que ofrece un enfoque general
mejorado.
Efecto Último
La principal estrategia que queremos presentar en este
artículo es la del efecto Último, también conocido como
el efecto de cambio de mes. De acuerdo con ella, las
acciones obtienen rendimientos significativamente más
altos durante el cambio del mes que durante el resto
del mes o la mitad del mes. También para este efecto
existen diferentes enfoques explicativos: la ciencia no
es unánime, qué factor desempeña el principal papel
en este caso o si es posible que en él afecten otros
factores aún no descubiertos. Una explicación fácil
de entender es el pago de nóminas, primas de seguro
La estrategia se basa en el aumento del S&P 500 a finales de mes. La curva de capital muestra el
movimiento desde el año 2003, cuando se invierte de octubre a junio en cada caso durante el cambio
de mes.
Fuente:
G1 Efecto Último
T1 Métricas
La tabla muestra las figuras clave más impor-
tantes de la estrategia desde 2003.
Fuente: