TRADERS´ES 05

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ESTRATEGIAS
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05.2015
derá las acciones a $ 30, que es actualmente el valor
de mercado. Esto significa que hemos comprado las
acciones a un coste de base del precio de ejercicio
menos la prima de la opción de venta. En este esce-
nario, la acción costó $30 - $1 = $29, es decir con un
descuento del 9,4% con respecto al precio de la ac-
ción original de 32 dólares.
¿Cuál es el riesgo?
Si el precio de las acciones cae por debajo de nuestro
nivel de equilibrio, 29 dólares, empezaremos a perder.
Esto saca a la luz los 3 aspectos de la venta de opciones
de venta que determinan en última instancia el grado de
éxito que tendremos:
• La selección de valores
• Selección de opciones
• Gestión de la posición
3 habilidades esenciales para dominar la estrategia
Antes de arriesgar nuestro efectivo, el cual nos ha costa-
do tanto ganar, hay que dominar los 3 aspectos de esta
estrategia: la selección de valores (también se puede uti-
lizar fondos o ETFs cotizados en bolsa), la selección de
la opción (precio de ejercicio y fecha de vencimiento con
sus cálculos) y la gestión de la posición (estrategias de
salida).
Selección de acciones
Como podríamos tener las acciones subyacentes “de la
venta de opciones de venta” con nosotros, sólo debemos
utilizar los valores que queramos poseer. Por lo tanto, du-
rante nuestro período de obligación de 30 días queremos
utilizar acciones con pocas probabilidades de perder va-
lor. Esto significa que nuestro proceso de selección debe
ser riguroso y no basarse en el retorno de la opción sino
más bien en la calidad de su subyacente.
Como resultado, exigimos que la acción tenga un
buen estado fundamental y técnico (gráfico de precios),
así como que cumplan determinados requisitos de senti-
do común como la diversificación sectorial. El proceso de
selección es el mismo que el utilizado en nuestro primer
artículo para venta de opciones de compra cubiertas. Re-
pasémoslo:
a. Análisis Fundamental
En este primer escaneo, exigimos a las acciones
que tengan fuertes ventas y crecimiento en sus re-
sultados. Existen algunos buscadores propietarios
excelentes como Investors Business Daily’s IBD 50 y
mos (la fecha de vencimiento). A cambio recibimos una
cantidad de dinero en efectivo llamada prima determina-
da por el mercado (la prima de la opción).
Desglosemos las 4 palabras de la frase “venta de op-
ciones de venta cubiertas con efectivo”:
• Venta: Estamos vendiendo o iniciando el contrato. Se
llama venta hasta la apertura (STO).
• Cubiertas con efectivo: depositamos la cantidad de
efectivo necesaria para comprar el subyacente en el
caso que sea necesario una transacción futura con
acciones.
• Opciones de venta: Este es el tipo de acción que esta-
mos vendiendo. El comprador de la opción de venta
tiene el derecho, pero no la obligación, de vendernos
acciones a un precio específico en una fecha específica.
Ejemplo de visualización
Asumamos que BCI Corp. cotiza a 32 dólares. Si vende-
mos una opción de venta a 30 dólares fuera del dinero
(precio de ejercicio inferior al valor actual de mercado),
estamos aceptando comprar 100 acciones de BCI por
contrato a 30 dólares en su vencimiento. Supongamos
también que la fecha de vencimiento es a 1 mes. A cam-
bio de tener esta obligación, se nos paga una prima. Va-
mos a estimar que la prima era de 1 dólar por acción o
100 dólares por contrato (dejando de lado las pequeñas
comisiones del agente de bolsa en línea). La cantidad en
efectivo necesaria para “asegurar” esta operación de
venta tiene un el coste de 100 acciones (3.000,00 dólares)
menos la prima de la venta recibida (100 dólares). Para
calcular el valor al inicio o beneficios no ejercidos utiliza-
mos la siguiente fórmula:
Rendimientos iniciales/no ejercidos = $100/$2.900 = 3,4%
a. Resultado, si la cotización se mantiene por encima
de 30 dólares
El comprador de la opción (titular) no optará por ejer-
cer la opción y vendernos las acciones a 30 dólares
cuando pueden ser vendidas en el mercado a un pre-
cio mayor. En este escenario, la opción expira sin va-
lor y mantenemos el retorno del 3,4%, por 1 mes. El
efectivo que se utiliza para asegurar la apuesta origi-
nal ahora se libera para asegurar otra venta de opcio-
nes de venta del contrato del siguiente mes.
b. Resultado, si la cotización se mueve por debajo de 30
dólares
El tenedor de la opción ejercerá la opción y nos ven-