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En el Ibex, desde 1994 hasta 2003: en el período no-
viembre – abril, el índice subió 10.140 puntos, con sólo 2
años en negativo; en el período mayo-octubre, el selec-
tivo hubiera caído 5.550 puntos, con 6 años en negativo.
Si dividimos el año bursátil por trimestres, observa-
mos también diferentes resultados.
El mejor trimestre del ejercicio es el último, con su-
bidas medias de Wall Street desde 1950 del 4%. Después
tendríamos el primer trimestre, con subidas medias algo
inferiores al 2%. El peor trimestre es el tercero, con caídas
medias del 0,6%.
Se da también la circunstancia de que, en los tres pri-
meros trimestres, se observa una tendencia a las caídas
durante la última semana de negociación del trimestre.
Otras pautas menos conocidas son el resultado de
estudiar el comportamiento de las bolsas mes a mes.
Quizá, la más popular es al que liga el signo alcista
o bajista del mes de enero con el conjunto del ejercicio.
Desde 1950 hasta 2005, esta pauta se ha cumplido en
44 ocasiones (80% de casos) y ha fallado en 11 en Wall
Street.
Se pueden considerar en solitario los 5 primeros días
del año. En este caso, en el período 1950-2005, la pauta se
cumplió en 39 ocasiones (72% de casos).
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¿Qué son las pautas estacionales?
Las pautas estacionales comenzaron a estudiarse en los
mercados de materias primas, buscando relaciones entre
la meteorología que afectaba a las cosechas y los precios
de los granos.
La idea base por tanto se enfoca en localizar compor-
tamientos estadísticos históricos, que se han repetido un
número de veces significativo, bajo la premisa de que lo
que ha ocurrido en el pasado con mayor frecuencia tiene
más probabilidades de seguir dándose en el presente y
en el futuro.
Arthur Merril fue el pionero del Trading Estacional en
su estudio de 1966 sobre la influencia de los días festivos
sobre las bolsas, en el que se concluía que en las vísperas
de los días festivos se concentraban subidas bursátiles
por encima de la media de sesiones.
Hay muchísimos estudios de distintos autores que
han investigado sobre bases estadísticas de distinta na-
turaleza. Así, si consideramos un año que ha empezado
muy mal en las Bolsas occidentales, con fuertes caídas
durante los primeros días de enero, obtenemos que, esta-
dísticamente, ha habido un número significativo de años
en los que las Bolsas han revertido las caídas, rebotando
con claridad en las semanas posteriores.
Pautas de calendario
Hay algunas pautas estacionales que son muy conocidas.
Por ejemplo, la que divide al año en dos períodos: el
que parte de noviembre hasta abril, y el que va de mayo a
octubre. Históricamente, se observa un desempeño muy
dispar entre estas dos mitades.
Si tomamos como referencia el índice Dow Jones,
desde 1950 a 2003: comprando en noviembre y vendien-
do en abril, se habrían ganado 46$ por cada dólar inverti-
do (+4.600%). Comprando en mayo y vendiendo en octu-
bre, 0,84$ por cada dólar invertido (-16%).
Daniel Pingarrón
Licenciado en Administración y Dirección de
Empresas por CUNEF, Daniel Pingarrón comenzó
su carrera en el mundo financiero trabajando
con derivados en la tesorería de un gran banco
español. Se incorporó a IG en 2008, pasando
posteriormente a formar parte del Departamento
de Estrategias. Daniel se encarga de los progra-
mas de formación de IG y colabora habitualmen-
te con publicaciones financieras y generalistas,
compartiendo sus opiniones del mercado, labor
por la que el Dpto. de Estrategias de IG ha
recibido varios premios y distinciones.
Las Pautas Estacionales comenzaron
en los mercados de granos