TRADERS´ES 09

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esos otros elementos que le permiten estar en una posi-
ción de liderazgo.
En resumen, el análisis fundamental es el estudio
pormenorizado de todos los posibles aspectos -cuantita-
tivos y cualitativos- de una compañía para llegar a res-
ponder de forma afirmativa o negativa si invertir en esa
empresa es una buena decisión. Si la compañía cotiza a
un precio menor que el valor presente o futuro estimado
por el analista, entonces lo recomendable es comprar. En
el caso de que la compañía cotice a un precio mayor que
el valor estimado, entonces lo recomendable es vender.
Dentro de la categoría general de análisis fundamental,
pueden distinguirse dos grandes estilos de inversión²: el
value investing o inversión en valor y el growth inves-
ting o inversión en crecimiento. La primera es la filoso-
fía inversora que busca empresas incorrectamente infra-
valoradas por el mercado mientras que la segunda busca
empresas en fase de desarrollo que aún conserven un
alto potencial de crecimiento. Por su propia naturaleza,
el horizonte inversor de los practicantes del análisis fun-
damental es el largo plazo, ya que una empresa infrava-
lorada puede necesitar el paso de muchos años antes de
que la cotización refleje su valor real. O si se trata de una
compañía en crecimiento, es probable que necesite mu-
le han de llevar al éxito; esto es la estrategia.Y como toda
regla general necesita de ser amoldada a la realidad según
los hechos que se van sucediendo en el presente, hará uso
de diferentes tácticas que son actuaciones sobre el terreno
siempre encaminadas a ejecutar la estrategia general de la
manera más eficiente posible.
EXISTEnTRES GRanDES EnFOQUES En BOlSa:
1. El análISIS FUnDaMEnTal
Es el enfoque mayoritario y el que enseñan en las escue-
las de negocios. La base de la que parte todo análisis fun-
damental son los estados financieros de una compañía. El
inversor fundamental se interesa por saber cuáles son los
activos y pasivos de una empresa, sus beneficios, sus gas-
tos, su margen operativo, cuál es la situación de la compa-
ñía con respecto a la competencia y un largo etcétera de
variables que definen el negocio.
El análisis fundamental también valora otros elemen-
tos que no son estrictamente el análisis de las cuentas de
una compañía, hablamos de los factores cualitativos. Un
buen análisis fundamental también observa si se puede
confiar en los directivos de una compañía, investiga si los
números que éstos publican son ciertos o están cocina-
dos, si las marcas de una compañía tienen prestigio y eso
supone una ventaja, si las patentes que la empresa guarda
bajo llave crearán valor en el futuro y otros elementos difí-
ciles de cuantificar con exactitud pero a los que se le debe
prestar atención.
¿De qué serviría analizar una compañía como Coca
Cola desde un punto de vista meramente cuantitativo?
Cualquiera puede fabricar un refresco de agua y azúcar,
pero la marca importa y mucho. Cualquier análisis cuan-
titativo de la compañía de refrescos más reconocida a ni-
vel mundial estaría incompleto si no se tienen en cuenta
El concepto de enfoque nada tiene que
ver con el de estrategia o el de táctica.
Hugo Ferrer
Fundador de y CIO de Ferrer Capital Ma-
nagement. Profesor del Experto de Bolsa de la Universi-
dad de Alicante. Autor del libro “El Inversor Global: in-
versión y especulación siguiendo la fuerzas económicas
que dirigen el mercado de acciones”.
2. Estrategias de inversión exitosas, Juan Ramón Rallo