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44 INVESTORS´ 09.2016
chos años de desarrollo para justificar el precio al que el
inversor compró sus acciones.
2. El análisistécnico
Este método de análisis, que es el segundo enfoque más
utilizado en los mercados, podría decirse que es el aná-
lisis alternativo. El análisis técnico estudia series de pre-
cios y volúmenes de cualquier instrumento financiero y
de una miríada de indicadores derivados de esos mis-
mos datos.
Los analistas técnicos entienden que el mercado se
comporta de forma no aleatoria formando patrones que
se repiten en el tiempo. Así, un estudio pormenorizado del
historial de precios permitiría detectar patrones y sacar
provecho de ellos. Para el analista técnico carece de com-
pleto valor conocer si las ventas de una empresa aumen-
tan, si el margen operativo se erosiona o si las cuentas de
resultados son fidedignas. Para el analista técnico todos
esos elementos se reflejarán en el precio a través de pa-
trones que aconsejarán la compra o venta de esa acción.
El análisis técnico suele ser el método analítico y operati-
vo favorito de los operadores con un horizonte temporal
más reducido, como lo operadores intradiarios o a pocas
semanas vista³.
3. El análisis macroeconómico
El análisis macroeconómico, en sentido estricto, es un tipo
de análisis fundamental que en vez de observar la situa-
ción de una compañía individual, tiene en cuenta la situa-
ción económica de un país, su sistema político y sus rela-
ciones con los demás países.Y también en sentido estricto
se puede decir que se enseña en las facultades de eco-
nomía. No obstante, la aplicación real de un análisis ma-
croeconómico es un deporte completamente diferente al
del análisis fundamental sobre acciones individuales y en
la práctica tiene poco que ver con lo que se puede apren-
der en un manual de macroeconomía.
El analista macroeconómico tiende a observar la
realidad desde un enfoque global o general. No suele
interesarse especialmente por los detalles de una deter-
minada compañía o lo que pueda ocurrir con un instru-
mento financiero en particular. Su punto de observación
son los grandes datos económicos, el funcionamiento
del sistema político y el comportamiento de esas varia-
bles con respecto a la bolsa. El analista macroeconómi-
co reconoce que el comportamiento de una acción es
completamente dependiente de las bondades del nego-
cio de la compañía que representa la acción; pero tam-
bién que, a largo y medio plazo, una acción sólo es una
gota más de las grandes corrientes que atraviesan los
océanos.
En algunas empresas, como en Ferrer Capital Manage-
ment, se centra en el análisis macroeconómico para prac-
ticar el denominado macro investing. Muchos de los ope-
radores se mantienen fieles a un solo estilo de inversión,
pero otros muchos practicantes combinan varios enfoques
a la hora de abordar el mercado. Yo mismo me encuentro
entre estos últimos y practico un estilo de macro inves-
ting⁴, que está basado en una forma concreta de analizar la
situación macroeconómica y en la que además me ayudo
de múltiples herramientas técnicas y de sentimiento para
desarrollar mis operaciones.
El macro investing es una disciplina propicia para ser
practicada en el medio plazo, entendido el medio plazo
como el rango de tiempo que va desde unas pocas sema-
nas hasta unos pocos años. El muy corto plazo, por regla
general, es insuficiente para que se desarrolle al completo
una temática macroeconómica y, el largo plazo, suele ser
un horizonte inversor completamente inaplicable desde el
punto de vista del inversor o especulador macro.
3. Importance of technical and fundamental analysis in the european foreign exchange market
4. Nota: “Trading macro”, “macro trading”, “global macro” son todos términos intercambiables los unos por los otros.
¿De qué serviría analizar una compañía
como Coca Cola desde un punto de vista
meramente cuantitativo?