TRADERS´ES 12/01

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12.2017/01.2018
una tendencia alcista esperada, o comprar una opción de
venta (o vender una opción de compra) para beneficiarse
de un movimiento a la baja. Explicación: en este contex-
to el término “largo” significa que se ha comprado una
posición con una opción de compra. En consecuencia,
las opciones de venta las tendremos en cuenta si el tra-
der vende opciones, entonces será cuando la estrategia
a la baja del vendedor entrará en acción. Lo cual no debe
confundirse con la terminología de las acciones más po-
pulares, en donde la especulación sobre un aumento de
los precios a menudo se conoce como la toma de una
posición a largo, y, si los precios disminuyen, a corto. En
la práctica, las opciones son las herramientas más sofisti-
cadas de los traders. Por así decirlo, y en pocas palabras,
comprar una opción de compra permite al propietario
participar en un movimiento ascendente. La parte difícil
es averiguar qué opción se debe comprar, o qué estra-
tegia alternativa que use más de una opción usar, de tal
manera que se obtenga la mejor relación riesgo/proba-
bilidad. A continuación veremos algunas estrategias con
opciones y cómo se aplican normalmente en la práctica.
Aunque aquí solo podremos arañar en la superficie, estos
ejemplos le mostrarán varias estrategias que usan opcio-
nes de compra. Además, también le ayudaremos con las
consideraciones necesarias que tenga que tomar para la
construcción de su posición.
Diferenciales de opciones
Los operadores de opciones profesionales usan a me-
nudo combinaciones de posiciones largas y cortas. Lo
hacen para crear estrategias especiales de gestión del
riesgo respecto a los beneficios y así beneficiarse de una
amplia gama de escenarios de entrada (no solo cuando
la acción o el futuro aumentan o disminuyen, sino tam-
bién cuando se mueven de forma lateral). Comprar op-
ciones individuales sería como comprar un traje en una
tienda. Los diferenciales (spread) de opciones; por otro
lado, son como un traje a media que un diseñador lo crea
exclusivamente para usted. Dos de los diferenciales con
opciones más simples son el diferencial con opciones de
compra (también llamado “bull spread”) y su opuesto, el
diferencial de opciones de venta (también llamado “bear
spread”). El diferencial con opciones de compra surge de
la compra simultánea de una opción de compra con un
precio de ejercicio más bajo y la venta de otra opción de
compra con un precio de ejercicio más alto. Un ejemplo
de un diferencial de opciones de compra sería el siguien-
te: la acción subyacente cotiza a € 50. Usted compra una
En el gráfico, puede ver que el comprador (compra de opciones de compra) tie-
ne una pérdida máxima de 10 y, al mismo tiempo, oportunidades de ganancias
ilimitadas. Por el contrario, el vendedor (venta de opciones de venta) tiene una
ganancia máxima de 10 con pérdidas potencialmente ilimitadas. En el caso de
una venta de opciones (gráfico inferior), el comprador (compra de opciones de
compra) tiene una pérdida máxima de 10. La oportunidad de obtener el máximo
beneficio se limita a cero en el caso de que se dé una caída de los precios.
Al igual que con la compra, el vendedor (venta de opciones de venta) tiene un
beneficio máximo de 10 con pérdidas ahora limitadas si el precio del subyacente
se va cero.
Fuente:
El diferencial de compra de opciones de compra consiste en posiciones de compra
y de venta de opciones de compra con diferentes precios de ejecución. Es una es-
trategia de riesgo limitada que se beneficia de un ligero aumento en el subyacente.
Fuente:
G1) Formas básicas del trading de opciones
G2) Diferencial de compra de opciones de compra
Beneficio
Beneficio
Short Call
Long Call
Long Put
Short Put
Precio de subyacente
Precio de subyacente
80 90 100 110 120
80 90 100 110 120
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
-25
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