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TRADERS´ 02.2019
PERSPECTIVAS
PIB, por lo tanto, hay que analizar la situación y lo que
pierde Reino Unido fuera de Europa.
En este caso estamos dando por hecho que Europa
pondría aranceles más elevados a Reino Unido para su
mercado importador y que perdería muchos clientes
como países de Europa por la salida del mismo de la
Unión Europea.
Repercusión de un Brexit favorable
Una salida de la Unión Europea por parte de Reino Unido
sería claramente negativa para su moneda, la Libra Ester-
lina y positivo para el resto de divisas.
Por esta regla, la evolución del índice de referencia en
Reino Unido, FT 100, debería ser la misma que la de su
moneda, pero la mayoría de las compañías que integran
el índice obtienen la mayor parte de sus beneficios y de
ingresos en monedas que no son la libra esterlina, por
ello, sería positivo para este índice y, en general, para la
renta variable de Europa. Con esto pierde Europa y, sobre
todo, pierde Reino Unido y los que ganan son el resto de
países integrantes de la Unión Europea. Hasta el 29 de
marzo no sabremos la decisión final.
¿Por qué ganan el resto de países?
Muchas empresas que tienen su negocio principal, su
sede principal y su sede fiscal en Reino Unido querrán
mantenerse y seguir formando parte de la Unión Europea,
por lo tanto, dichas empresas optarán por cambiar de
países para mantenerse en Europa y ahí veremos una
batalla fiscal muy interesante. Los países que obtengan
esas empresas, obviamente se verán beneficiados de
dicha situación, en términos de PIB, PNB, Balanza Comer-
cial, empleo, consumo, por todos los frentes y, por tanto,
Reino Unido perderá esa parte proporcional.
Reino Unido deberá intentar contra-
tacar esa salida de empresas con el
único recurso que podría utilizar al
estar fuera de Europa, dicho arma es
beneficios fiscales.
Lo que harían sería rebajar sus
pretensiones a cambio de que se
mantuvieran en el país. De una
forma u otra, perderán la estruc-
tura de negocio actual y gran parte
de su economía se verá sumamente
perjudicada.
En general, el órdago, como tal, está
muy bien, pero creo que no han tenido en cuenta todas las
consecuencias del mismo. Ahora parecen querer recular,
pero, ¿estarán a tiempo?
Ahora será la Unión Europea quien decidirá qué hacer con
esta situación. ¿Le interesa a la Unión Europea tener entre
sus integrantes un rebelde que no tiene claro el querer
estar dentro? Le interesará a la Unión Europea dar bene-
ficios a Reino Unido para que se queden, asumiendo el
riesgo de que el resto de países también quieran esos
beneficios?
Situación actual del Ibex 35
Como hemos dicho, el resto de países se verán benefi-
ciados de dicha situación, España no será una excepción
en este caso, aunque veremos si en dicha batalla conse-
guimos posicionarnos correctamente, que tengo mis
dudas. La renta variable de Europa se podría ver benefi-
ciada de dicho acto y, el Ibex 35 también, cambiando su
escenario actual de forma contundente.
Situación macroeconómica de las empresas inte-
grantes del Ibex 35
Viendo las empresas una a una, en rasgos generales
podemos hablar de una situación positiva para la mayoría
de las empresas que integran el Ibex, pero no tanto para el
mismo Ibex 35, ¿por qué? La respuesta es bien sencilla, el
sector financiero. Si quitáramos al sector banca del Ibex
35 su situación actual sería muy diferente y su poten-
cial crecimiento sería bastante bueno, pero eso no es
posible y con la situación actual del BCE (Banco Central
Europeo) y la política monetaria actual de dicho grupo, no
podemos ver negocio en crecimiento en la banca y, por
tanto, tampoco en el Ibex 35.
No podemos olvidar que el sector financiero tiene
una ponderación muy grande en el selectivo español,
hablamos de un 29,25%, distribuido de la siguiente
manera:
En general seguimos viendo buenas valoraciones por
descuentos comparativos. Estamos hablando de cifras
entre el 12 y el 15% en distintas compañías del selectivo,
T1
Ponderación del sector financiero en el Ibex 35
En esta tabla podemos ver la ponderación o peso de cada una de las compañías financieras que for-
man parte de las 35 compañías del Ibex 35. Entre todas ellas, se asume un peso de casi el 30%, lo que
quiere decir que el Ibex tiene una dependencia muy grande del sector bancario, bien porque la banca
es grande o porque el resto de compañías no son fuertes.
Fuente: BME
B. Santander
14,34% Caixabank
4,26%
B. Sabaell
1,26%
BBVA
6,92% Bankinter
1,41%
Bankia
1,06%
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