TRADERS'ES 02

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ESTRATEGIAS
que las acciones se muevan lateralmente en los próximos
12 meses, es decir usted no espera un aumento signifi-
cativo del precio, podrá vender un contrato de compra
en Daimler a un precio de ejercicio de $ 64 (distancia
al precio de la acción: 7.6 %) y con un plazo de hasta el
21.06.2019. Lo cual le reportaría una prima de 215 euros
(2,15 euros x 100). Anualizado, equivale a un rendi-
miento de aproximadamente el 4 % sobre el valor de sus
acciones. ¿Cuál es el riesgo? Por un lado, el riesgo de que
el valor de sus acciones se reduzca significativamente
se soportará de todos modos, incluso si no vendiese
opciones. Sin embargo, por otro y teóricamente, su valo-
ración podría haber sido demasiado pesimista, y darse
un fuerte aumento del precio de las acciones de Daimler
durante la vida de las opciones. Entonces debería emitir
sus acciones a un precio de 64 euros. Por lo tanto, la venta
de opciones nos conduce a una limitación en la ganancia
máxima (Cap). Por supuesto, seguirá siendo para usted la
prima de la opción. Lo cual significa que no habría ganado
más, en base al precio de 64 euros +
2,15 euros (215 euros premium / 100
acciones), por precios superiores a
66,15 euros sin vender las opciones.
Solo si el precio de la acción aumen-
tase en más del 11 % dentro del plazo
de maduración de las opciones de
compra vendidas, usted ganaría más
que sin realizar la venta.
Implementación con
certificados de descuento
Quizás ya haya notado la similitud
de la construcción con los certifi-
cados de descuento. Al comprar uno,
se encuentra económicamente en
una situación similar a un operador
de opciones que utiliza la venta
de opciones de compra cubierta.
La prima de la opción mencio-
nada, que los operadores reciben
durante la venta de las opciones de
compra cubiertas, es comparable al
descuento de un certificado de descuento con respecto
al precio actual del subyacente. La cantidad (relativa) del
descuento depende en granmedida de 2 factores: el rango
de fluctuación esperado (volatilidad) y el plazo restante.
En el mercado de opciones, se pagan primas más altas
según exista la posibilidad de obtener fuertes fluctua-
ciones de precios que se puedan dar según sobre los
bajos márgenes de fluctuación. Las primas más altas se
dan en la venta de opciones de compra, ya que el emisor
puede lograr un precio de venta más alto y, por lo tanto,
ofrecer un descuento más atractivo en el certificado de
descuento. Por otro lado, si las primas de la opción son
bajas debido a la baja volatilidad, el descuento del certi-
ficado también será menor. Al igual que el operador de
venta de opciones de compra cubierta, los inversores que
compran un certificado de descuento también aceptan
para dicho descuento un límite de su ganancia máxima.
Por un lado, cuanto menor sea el límite, mayor será el
descuento. De este modo, el descuento protege a los
La venta de opciones de compra cubierta presupone
que usted ya tiene el subyacente en su propia cartera
o que lo comprará al mismo tiempo
que se venden las opciones.
Supongamos que usted posee acciones de Daimler y espera que el precio se mueva de forma lateral
durante los próximos 12 meses. En este caso, podría vender una opción de compra de un contrato en
base a la estrategia clásica de venta de opciones de compra en Daimler a un precio base de 64 euros y
un plazo que podría durar hasta el 21.06.2019.
Fuente:
G1 Daimler Chart