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TRADERS´ 02.2019
ESTRATEGIAS
los inversores obtendrán una ganancia. Cada precio de
liquidación por debajo de € 54.96 conduce a una pérdida,
que, sin embargo, siempre es menor que con la compra
directa de la acción. El rendimiento máximo alcanzable
de dicha inversión se fija desde el principio. Se calcula
como la diferencia entre el importe máximo (tope) y la
prima, en este caso, 9,04 euros por certificado (corres-
pondiente a un rendimiento máximo del 16,4 %).
Posibles escenarios al vencimiento
Idealmente, las acciones de Daimler cierran a vencimiento
en, o ligeramente, por encima del nivel tope. En este esce-
nario, los inversores recibirán la cantidad máxima de 64 €,
incluso si las acciones de Daimler han aumentado signi-
ficativamente más. El precio de la acción, por encima
del cual una inversión directa en la acción merecería la
pena, se denomina punto de rendimiento superior. En este
ejemplo, sería de 69,26 euros (correspondiente al rendi-
mientomáximo de 16.40%basado en el precio de la acción
de 59.50 euros). Similar a la prima recibida con la venta
de opciones de compra cubierta, el reembolso (para los
certificados de descuento) absorbe pérdidas hasta cierto
nivel. Por ejemplo, si la acción de Daimler está un 7 % más
baja que el precio en el momento de la compra del certi-
ficado de descuento y, por lo tanto, también por debajo
de su límite, los inversores recibirán un reembolso a este
precio o a la entrega física de las acciones de Daimler,
dependiendo del diseño del producto. Sin embargo, no
tiene ninguna pérdida, ya que este precio corresponde a
su precio de descuento y, por lo tanto, aparte de cualquier
distribución de dividendos que se pueda realizar, siempre
será mejor que el rendimiento de los accionistas que ya
tienen una pérdida del 7 %. En un escenario negativo, las
acciones cerrarán por debajo del precio de compra del
certificado de descuento el día de valoración, por ejemplo,
a 50 euros. Lo cual se corresponde entonces al valor de
reembolso del certificado o al valor de la acción entre-
gada, por lo que los inversores sufrirían una pérdida de €
4.96 o aproximadamente el 9 %. Los accionistas, por otro
lado, tendrían una pérdida de poco menos de 9,50 euros,
o de alrededor del 16 %.
Versátil
Cuando se usan los certificados de descuento, básica-
mente se pueden distinguir 3 estrategias. Los inversores
que siguen una estrategia defensiva eligen el límite más
bajo posible. Cuanto menor sea ese límite, mayor será
el descuento, pero menor será el rendimiento máximo
posible. Un alto descuento podrá ayudar a lograr un rendi-
miento positivo incluso si el precio del subyacente es
negativo. Por otro lado, si desea implementar una estra-
tegia neutral con certificados de descuento, podrá elegir
un límite igual al nivel de precio actual del subyacente.
El descuento será menor, pero gracias a una disposición
ligeramente mayor para asumir riesgos, aumentará el
rendimiento máximo. En este caso, un movimiento lateral
del subyacente es suficiente para obtener el máximo
rendimiento. Se recomienda una estrategia más ofensiva
si los inversores asumen que habrá nuevos aumentos de
precios en el subyacente y, por lo tanto, eligen un límite
superior al precio actual. Sin embargo, es importante
que el límite no esté muy por encima del precio actual.
Si el descuento se reduce a casi el 0 %, no tendrá sentido
aceptar un límite de ganancias.
Conclusión
Además de la implementación clásica de estrategias con
opciones, como la venta de opciones de compra cubierta,
también funciona con certificados de descuento y, por
lo tanto, los inversores privados pueden implementarlas
fácilmente. Por lo tanto, los inversores ahora pueden
confiar en que el precio de un subyacente no cambia
significativamente durante el plazo de vencimiento, y
podrán obtener ganancias.
Los inversores que siguen
una estrategia defensiva
eligen el límite más bajo posible.
Instantánea de Estrategia
Nombre de la
estrategia
Estrategia de venta de opciones de compra
cubierta implementada con certificados de
descuento
Horizonte
temporal
De medio a largo plazo
Configuración
Cuando se espera un movimiento lateral del
subyacente
Entrada
En base al gráfico o a aspectos fundamentales
Salida
Plazo de los Certificados de Descuento o
liquidación previa de la posición