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lo tanto 2 años antes de que se liquidara “ Voorderig
en voriglig “, Otto von Bismarck hizo una declaración
diciendo que el seguro de pensiones estaba a punto de
lanzarse. Debería “enseñar al hombre común a ver el
imperio como una institución benevolente”. El canciller
del Reich ya había discutido el principio rector del bien-
estar social burocrático con su agente de prensa Moritz
Busch unos años antes: “Aquellos que tienen una pensión
son mucho más felices y más fáciles de tratar que aque-
llos que no tienen perspectiva de ello. Vea la diferencia
entre un servidor privado y un abogado, este último podrá
ofrecer mucho más, porque tendrá una pensión. En 2007,
el excanciller Helmut Schmidt dijo en una entrevista con
ZEIT lo siguiente: “Las acciones en sí mismas son un
instrumento en el que pienso poco. Una acción no se
puede utilizar como una pensión. En este punto, el capital
productivo cotizado había perdido en gran medida sus
cientos de años de ingresos así como carácter de oferta,
al menos en Alemania y en gran parte de Europa. Lo
cual fue particularmente evidente por el hecho de que el
rendimiento promedio de dividendos cayó por debajo del
rendimiento de los bonos correspondientes y permaneció
allí hasta hace poco. Históricamente, este fue un hecho
muy inusual. Anteriormente, los propietarios de acciones
siempre habían insistido en la obtención de rendi-
mientos de dividendos más altos que los propietarios
de bonos debido a su mayor riesgo.
A más tardar, el mercado alcista
que comenzó a principios de la
década de 1980 anunció la desvia-
ción silenciosa de la política corpo-
rativa orientada a los dividendos.
Las principales razones estuvieron
en un incentivo económico y fiscal,
así como un requisito reglamen-
tario. Económicamente el espíritu
optimista de después del estanca-
miento de la década de 1970 tras la
primera gran recesión de posguerra
y 2 crisis petroleras llevó a la supo-
sición empíricamente refutada de
que los dividendos solo podían
pagarse a expensas del crecimiento
de la compañía. Debe hacerse refe-
rencia aquí al matrimonio (1998) y el
divorcio (2007) entre Daimler-Benz
AG y Chrysler Corporation, ambos por
valor de miles de millones. Según la
ley tributaria, el tratamiento desigual
de los dividendos y las ganancias de
los precios de las acciones canalizó la atención del público
hacia estos últimos: hasta fines de 2008, las ganancias de
los precios de las acciones estaban exentas de impuestos
en Alemania tras un período de tenencia de un año, mien-
tras que la mitad de los dividendos se gravaban a la tasa
impositiva personal. Finalmente, desde un punto de vista
regulatorio, el límite de los salarios de gestión en los EE.
UU. condujo a la introducción de una remuneración basada
en el rendimiento en forma de opciones sobre acciones.
Como resultado, muchos gerentes de la compañía inten-
taron desde entonces configurar el precio de la acción de
la compañía respectiva de acuerdo con las modalidades
de ejercicio de sus opciones, es decir, manteniéndolos
altos como regla base. La salida de liquidez en forma de
dividendos no era adecuada para este propósito. Un nicho
vital y mundial para valores.
Sin embargo, los principios establecidos por Abraham van
Ketwich sobrevivieron en varios nichos en el mundo anglo-
sajón (financiero). Más que eso: los instrumentos contem-
poráneos, llamados acciones de alto dividendo (inglés: High
Yield Stocks), son activos que disfrutaban de una creciente
popularidad en los círculos relevantes, especialmente dentro
de la generación de baby boomers que se están jubilando.
Lo cual, por supuesto, también se debe al hecho de que, en
su área de distribución, tradicionalmente, una parte signi-
ficativa de los beneficios de la jubilación se genera directa
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TRADERS´ 07//08.2020
La fusión de Daimler y Chrysler se anunció el 7 de mayo de 1998 (primera flecha). Las críticas aumenta-
ron durante los siguientes años, mientras que Chrysler perdió un valor estimado de 35 mil millones de
euros desde el momento de la fusión hasta 2007. El 14 de mayo de 2007 (segunda flecha), la mayoría
de Chrysler finalmente se vendió al inversor financiero Cerberus.
Fuente:
www.tradesignalonline.com, Wikipedia
G1
Fusión fallida