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BÁSICOS
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TRADERS´ 12.2018/01.2019
con la estructura del trade, el día de inicio (8 de octubre),
el vencimiento (16 de noviembre) y el strike de las 3
Calls vendidas (60). Y en la figura 2. puedes ver detalles
adicionales de la operativa, como, por ejemplo, el precio
del subyacente, las primas y la delta de las opciones
involucradas.
¿Cuál es el perfil de riesgo/beneficio de esta estrategia?
El riesgo en esta operativa es el costo que he pagado
por las acciones (23,89 x 300 = 7,167 USD). Cabe aclarar
que la Covered Call no brinda ninguna protección contra
la bajada del subyacente, aunque la prima de la Calls
vendidas ayuda a mermar un poco las perdidas. Y la
ganancia consiste en cobrar las primas de las Calls (89
USD por cada opción, es decir, 267 USD en total) y la dife-
rencia entre el precio de compra vs. el strike de las Calls
vendidas en caso que el precio de subyacente llegue a
cotizar por encima del strike vendido.
Entonces, esta operación puede terminar en dos
escenarios:
1) El precio del subyacente al vencimiento de las Calls
cotizará por debajo del strike vendido (60): En tal caso
las opciones vencerán OTM sin valor intrínseco y no
estaré obligado a vender mis acciones, no obstante,
me quedaré con las primas cobradas (267 USD). De
esta forma, el próximo mes o cuando me parezca
Categorías de opciones ITM/ATM/OTM
Estas categorías determinan que el precio de ejerci-
cio de una opción cómo está situado a comparación
del precio momentáneo de subyacente. Por ejem-
plo, con el subyacente CF cotizando a 55,44 USD,
las tres categorías se identificarían así:
• ITM – In The money (dentro del dinero), por
ejemplo: Call strike 50
• ATM – At The Money (en el dinero), por ejemplo:
Call strike 55
• OTM – Out The Money (fuera del dinero), por
ejemplo: Call strike 60
bien, puedo volver a armar la misma operativa sobre
mis 300 acciones de CF.
2) El precio del subyacente al vencimiento de las Calls
cotizará por encima del strike vendido (60): En tal
situación las opciones vencerán ITM (In-the-money)
con valor intrínseco y estaré obligado a vender mis
300 acciones a 60 USD. No obstante, me quedaré
con las primas cobradas (267 USD) y obtendré una
ganancia adicional de 36,11 USD por cada acción
(36,11 x 300 = 10,833 USD) ¿Por qué 36,11 USD?
Porque al vender las tres Calls con strike 60 me he
impuesto la obligación de vender mis 300 acciones a
ese precio de ejercicio. Es decir, 36,11 USD es la dife-
rencia entre mi costo de las acciones (23,89 USD) y el
strike de las Calls vendidas.
Seguimiento de la operativa
Mi regla principal en estas operativas es tratar de cobrar
el 60-70% del beneficio máximo lo más pronto posible ya
que mi intención es cobrar las primas de las Calls, pero
si es posible, quedarme con mis 300 acciones de CF.
De hecho, si quisiera vender estas acciones siempre lo
podría hacer al precio momentáneo sin la necesidad de
utilizar opciones. En este caso particular, el día 24 de
octubre he podido cerrar esta operativa con un beneficio
de 235 USD (con comisiones incluidas) cuando el subya-
cente estaba cotizando a 45,64 USD y mis Calls vendidas
tenían una prima de apenas 10 USD. Desde entonces,
no he vuelto a plantear esta estrategia por la alta vola-
tilidad en el mercado, pero la idea es aplicar la Covered
Call de una manera recurrente, siempre según mi análisis
técnico.
Conclusión
En este artículo hemos conocido una forma de obtener
ingresos adicionales con la venta de opciones Calls sobre
las acciones de nuestra cartera. Se trata de una estra-
tegia sencilla, fácil de aplicar y se puede utilizar sobre
acciones valores paga dividendos como es la acción CF
también. La ventaja principal de la Covered Call es que
nos permite generar un beneficio adicional que ayudará
a aumentar significativamente la rentabilidad de nuestra
cartera a largo plazo.
„Mi regla principal en estas operativas es tratar de cobrar el
60-70% del beneficio máximo lo más pronto posible.“