EStratEGIaS
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Presión hacia arriba en futuros cercanos respalda-
rán una posición put a corto en el contrato cercano,
mientras que presión bajista en el contrato diferido
apoyará la posición put a largo diferida. Cuando un
mercado se está cambiando de contango a backwar-
dation los números del calendar put spread serán me-
jores ejecutando el calendar put spread en la fase de
contango (véase G3).
Los calendar put spreads son una estrategia econó-
mica para sacar partido a cualquier activo en un entorno
de mercado tranquil o ligeramente alcista. En el mercado
de las materias primas la rentabilidad puede aumentar
cuando un mercado cambia de Contango a backwarda-
tion.
«
cima o por debajo del precio de ejecución y la diferencia
entre el precio pagado para el spread y el valor residual
del put (en caso que el precio esté subiendo) o del call (en
caso que el precio esté bajando) esté por debajo de este
$1 pagado por el spread. Las económicas del calendar
put spread se muestran en el gráfico 2.
Cuándo utilizar calendar put spreads
Calendar put Spreads es una herramienta apropiada
cuando un trader o inversor tiene una opinión ligeramen-
te alcista sobre cualquier activo. La teoría es que este
tipo de spread funcione mejor en mercados con pocas
fluctuaciones o con un movimiento de precio del activo
subyacente ligeramente alcista. Con respecto al merca-
do de las materias primas existe otro beneficio conside-
rando un calendar put spread: En un mercado contango
que está en fase de convertirse en un mercado backwar-
dation, el spread entre los meses cercanos y los meses
diferidos se ampliará, el cercano subirá relativamente
más que el diferido. En este caso el interés especulati-
vo a corto se suele concentrar en el contrato de futuro
cercano y activo. Cuando estos traders tengan que rolar
sus posiciones a vencimientos más amplios, resultará en
compras del contrato cercano y en ventas del contrato
diferido, con lo cual el spread entre los dos aumentará.
Nombre de la estrategia:
Long Calendar Put Spreads
Tipo de la estrategia:
Spread con opciones
Horizonte temporal:
Opción put cercana versus opción put diferida
Setup:
Vender a corto la opción put cercana y com-
prar a largo la opción put diferida, ambas con
el mismo precio de ejecución
entrada:
En un mercado estable o moderadamente
alcista, vender una opción put cercana at-
the-money o ligeramente out-of-the-money,
y simultáneamente comprar una opción put
diferida con el mismo precio de ejecución
Stop-loss:
Es un trade con el riesgo limitado
Trailing Stop:
n/a
Toma de beneficios:
Con el vencimiento de la opción put cercana
Salida:
Liquidar la posición con el vencimiento de la
opción put a corto cercana
Gestión de riesgo/
Money Management:
Discrecional
Número promedio de
señales:
Adecuado en un entorno estable o ligeramente
alcista
Hit rate (acierto)/
ganancias Pérdidas/
rentabilidad al mes:
Trade a medio plazo, a corto cerca de 1-3
meses, a largo diferido de 3-6 meses,
opciones put con el mismo precio de
ejecución
Instantánea de la estrategia
Un put es el derecho pero no la obligación de vender una can-
tidad previamente determinada de un activo por un precio
acordado durante un periodo definido. Cuando un trader o un
inversor compra una opción put suele tener una opinión de
mercado bajista, apostando que el precio del activo subyacen-
te de la opción se reduzca más. El riesgo de la compra de una
opción put (long put) está limitado a la prima pagada, mien-
tras que el potencial hacia arriba es ilimitado y definido como
la diferencia entre el precio de ejecución (nivel del put) al ven-
cimiento y los precios de mercado inferiores a éste. Un ejem-
plo: Si el trader compra una opción put sobre una acción con
precio de ejecución $80 y paga $1 para esta opción, se benefi-
ciará por cada punto que el precio de la acción cotice por deba-
jo de $79 (precio de ejecución $80 - prima de la opción $1). En
caso que la acción retroceda hasta $60, el trader ganará $19
por cada opción put a largo. Cuando un trader o inversor ven-
de una opción put, las ganancias se limitan a la prima obtenida
por la venta del put. En caso que el precio del subyacente baje
por debajo del precio de ejecución, el vendedor estará obliga-
do a comprar el activo al precio de ejecución. Vender una op-
ción put es un trade alcista con riesgo prácticamente ilimitado.
repaso de las opciones put
andrew Hecht
Andy Hecht es una persona muy solicitada como
trader de materias primas, experto en opciones
y analista. Estuvo casi 35 años en Wall Street y
sigue manteniendo un contacto cercano con su
red de traders en todo el mundo. Actualmente
presenta “The Commodities Hour”, un programa
de radio bisemanal en
El libro de
Andy ,“How to make Money with commodities”,
está disponible en Amazon
