Personas
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así como sus puntos de vista, tales
como que la mayoría de los errores
se cometen hoy en día son porque
no se han pensado las cosas, vienen
siendo mis fieles compañeros. Estos
son los “modelos” que debemos uti-
lizar y que deberíamos añadir a la se-
lección de valores que subyace en la
inversión por valor, además de todas
las inmensas posibilidades técnicas
disponibles en la actualidad y sobre
todo incluirlo en sistemas que no
puedan ser manipulados.
TRADERS´: ¿Cuál es su filosofía de
inversión?
Lohrke:
En lo que a mí respecta, lo
único que cuenta son los datos y los
hechos; es decir, lo que conozco y
en lo que puedo confiar. Por mi di-
latada experiencia de economista,
y defensor acérrimo del carácter
social de la economía de mercado,
conozco que a pesar de toda la exu-
berancia irracional a corto plazo y
la creación de forma esporádica de
burbujas, los precios tienden a moverse hacia un equili-
brio de mercado a medio plazo, las pruebas concluyen-
tes nos las proporcionan las crisis financieras, y dado
que una empresa puede ganar más valor sólo si logra
ganancias sostenibles, la selección de las mejores accio-
nes se asemeja a un arte que requiere de mucho trabajo
duro, inteligencia, formación y experiencia, así como de
mucha disciplina mental. La creencia general de la exis-
tencia de una bola de cristal me hace reír. Nadie puede
hacer una predicción de lo que no podemos saber, tales
como el comienzo de una crisis o cuándo el DAX será
atacado por algunos participantes del mercado.
Estoy de acuerdo con Benoit Mandelbrot, el autor de
“Fractales y Finanzas”, que respondió en una entrevista
a la pregunta de cuándo se produciría la próxima crisis
diciendo que él no lo sabía al igual que no sabía cuándo
se produciría la próxima tormenta. Pero también dijo, en
un sentido figurado, que era capaz de construir un bar-
co capaz de soportar incluso la tormenta más violenta.
Éste es el tipo de imágenes que describe bastante bien
mi filosofía de inversión. Cuando no haya intuición o ra-
zón para comprar acciones, debemos recordar al famoso
mono que se hizo popular lanzando dardos a la página de
mercados de un periódico.
TRADERS´: ¿Qué significa su lema “ Los buenos resultados
no son una coincidencia”?
Lohrke:
Este lema encapsula todos mis conocimientos,
mi filosofía, y mi experiencia, refleja mi creencia y es un
mandamiento al mismo tiempo: rentabilidades superio-
res a la media en el mercado de valores; es decir, tener
éxito permanentemente, no tiene nada que ver con el
azar sino con el resultado de un enfoque racional. Esta-
mos convencidos y demostramos cada día que es posible
seleccionar valores infravalorados de alto potencial del
vasto conjunto de compañías que existen a nivel mundial.
Dicha selección se puede hacer mediante una selec-
ción racional basada en datos fundamentales así como
índices generados a partir de estos datos y complemen-
tados por una comparación de una valoración de empre-
sa específica respecto a los precios de mercado. Algo así
como usar una brújula en el mar para que nos muestre
el camino a seguir incluso cuando no vemos tierra en el
horizonte, permitiéndonos mantener el rumbo.
Esto requiere que usted se aleje del miedo y la codi-
cia, confiar pacientemente en su selección y, sobre todo,
escapar de la dictadura de la naturaleza de corto plazo de
los mercados de valores. Esto sólo es posible si usted está
dispuesto a mantener las acciones, que cuidadosamente
Precio cuando se recomendó la acción el 10 de agosto de 2011: € 3,50; precio objetivo: € 6.56; potencial alcis-
ta: 87 por ciento, el precio actual es de € 5.10. Esta acción la eligió Norbert Lohrke porque destruye un cliché
sobre la selección de automática valores. Los que critican su modelo argumentan que es presuntamente
incapaz de reflejar cambios técnicos o cambios en los mercados. Nokia, una compañía que realmente no se
puso al día con nuevos productos en su sector, y que tuvo que pagar muy caro por ello, muestra que nuestro
enfoque funciona incluso en tales situaciones - al menos hasta cierto punto. Para ello las empresas de éxito
tales como Nokia deben tener una estructura interna ganadora que les funcione incluso en tiempos difíciles, o
que sean re-activables, o incluso diciéndolo de forma negativa, que no las llevará antes de tiempo a la quiebra.
Fuente:
G3)
Rentabilidad moderada: Nokia Corp (WKN: 870737)
