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03.2014
ha seleccionado, en el medio plazo por un período de cua-
tro a cinco años - hasta que el mercado un día reconozca la
infravaloración y el precio de mercado se acerque al valor
verdadero intrínseco (equilibrio). En los momentos de eu-
foria, esto puede ocurrir por supuesto considerablemente
más rápido. Si excepcionalmente, no es así, entonces sus
cálculos – por la razón que sea – estarían equivocados y
debe vender el valor. Se necesita confianza, tiempo y pa-
ciencia, así como unos nervios fuertes.
TRADERS´: ¿Podría darnos algunos detalles de cómo busca
los mejores valores o entradas?
Lohrke:
Estoy seguro de que usted entiende que no pue-
da desvelar la esencia de nuestro sistema. Pero no estoy
revelando demasiado al decir que no es “una métrica” o
“una valoración”, sino la interacción de varios factores lo
que muestra el camino hacia la obtención de rendimien-
tos superiores a la media. En lo que se refiere al momento
exacto de entrada, deciros que es tan irrelevante para no-
sotros como el stop-loss. El siguiente ejemplo lo describe:
Una acción vale € 10. Los participantes del mercado - por
cualquier motivo - no se dan cuenta de ello, o simplemente
no tienen el dinero suficiente para comprarla. El precio, en-
tonces puede caer a € 5, por lo que la acción está infravalo-
rada, pero casi nadie se da cuenta de la ineficiencia - de lo
contrario el precio de la acción volvería a ser de diez euros.
Si pago de cinco euros para comprar las acciones,
obtendré una ganancia de € 5 por cada una siempre que
algún día se descubra la infravaloración. Pero en muchos
casos la situación será tal que debido a la falta de detec-
ción de la infravaloración por parte del mercado, y por
ello la falta de demanda de la acción, caerá aún más, di-
gamos a € 3. Después de descubrirse la infravaloración,
es decir, de que el precio vuelva a € 10, todavía habré
logrado un beneficio de € 5 a pesar de que podría haber
conseguido incluso € 7 con una mejor entrada.
Ahora puede entender lo que Warren Buffett preten-
día cuando dijo que él siempre se preguntaba lo que él
había hecho mal cada vez que compraba una acción y su
precio subía de inmediato. La infravaloración y la falta de
demanda, o la caída de precios, son las dos caras de la
misma moneda.
TRADERS´: ¿Puede darnos algunos ejemplos específicos?
Lohrke:
Por supuesto que sí. Voy a darle varias ideas de
inversión cuyos resultados difieran considerablemente.
También me gustaría tratar de explicar por qué la inver-
sión no tuvo éxito. En primer lugar, deseo señalar que
no es importante que todas sus recomendaciones sean
correctas, ¿Cuántos de nosotros realmente podemos ha-
cer tal afirmación? Sin embargo, en el medio plazo, la
mayoría de sus recomendaciones deberán ser correctas
y deshaciéndose constantemente
de las otras. Esto es lo que en últi-
ma instancia hace que su inversión
tenga éxito. Objetivamos y logramos
que con nuestro enfoque sistemáti-
co se vendan automáticamente los
valores que alcanzan su precio obje-
tivo con la misma consistencia que
los que no lo logran en cuatro años,
sustituyéndolos entonces por nue-
vas recomendaciones.
1. Muy rentable
a) El precio de la acción de Fuchs
Petrolub AG (WKN 579040) tras
su recomendación el 8 de agosto
de 2011 fue: € 27,11; Precio obje-
tivo: € 46,36; potencial alcista: 71
por ciento, el precio actual es de
€ 52,90.
Fuchs Petrolub muestra un
aumento constante de los be-
neficios, lo que significa que
es un ejemplo de que dicha
Precio cuando se recomendó la acción el 14 de julio de 2011: 5,682.49 euros; precio objetivo: 10,096.31 euros;
potencial alcista: 78 por ciento, el precio actual es de 7,205.20 euros. En el caso de AP Moeller Maersk A / S, se
puede ver un representante de una industria cíclica, donde se alcanzó un enorme exceso de capacidad, causando
que los márgenes cayeran en picado. Sin embargo, esto no altera el hecho de que la empresa cuenta con un
preciado know-how acumulado tras muchos años y de que tenga un gran valor intrínseco en el mercado.
Fuente:
G4)
Rentabilidad moderada: AP Moeller Maersk A/S B (WKN: 861837)
