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PERSPECTIVAS
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Los rendimientos de la periferia de la zona euro
se redujeron considerablemente a raíz de los
comentarios del presidente del BCE
suecos también bajaron, anticipando las nuevas medidas
de sus correspondientes bancos centrales que se dieron
en Suecia, cuando el Riksbank anunció la expansión de
su programa de relajación cuantitativa, el 28 de Octubre.
La reacción de los bonos del gobierno refleja, en gran
medida, la divergencia de los ciclos de política monetaria
entre el BCE y la Reserva Federal, así como las expectati-
vas de que el Banco de Inglaterra será uno de los prime-
ros en subir los tipos (Gráficos 9 y 10) . Por el contrario, el
movimiento del mercado emergente refleja, sobre todo,
una disminución de la aversión al riesgo y las primas de
riesgo relativo, como la volatilidad de activos cruzados
disminuyó sus niveles elevados en agosto y septiembre.
Los diferentes ciclos de la política monetaria antici-
pada son, una vez más, los reflejados en la subida de los
rendimientos de crédito de los Estados Unidos y el Reino
Unido, especialmente a raíz de la decisión reciente del
FOMC.
Por otra parte, los rendimientos de los bonos de alto
rendimiento cayeron en octubre, de acuerdo con el movi-
miento del mercado de valores, ya que el rendimiento de
bonos de alto rendimiento se correlacionó positivamente
con el rendimiento de capital. La baja volatilidad redujo
las primas de riesgo e indujo una disminución en los ren-
dimientos. Una vez más, los bonos de alto rendimiento
europeos se beneficiaron, siguiendo la dirección dada
por el BCE sugiriendo una mayor adaptación de la política
monetaria, mientras que los bonos de alto rendimiento
de los mercados emergentes rendimientos subieron, re-
accionando a la perspectiva de mayores tasas de Estados
Unidos a finales de año.
Materias Primas y Divisas
El rendimiento esperado de las materias primas debe ser
coherente con la de otras clases de activos de riesgo, sin
embargo, la disminución secular de los precios del mer-
cado de los materias primas hicieron la inversión más di-
fícil, especialmente teniendo en cuenta el estado de las
economías emergentes y, más concretamente, de China.
Los rendimientos de la zona no euro también bajaron tras la comunicación
del ECB.
Fuente: Bloomberg, Iniohos Advisory services
G7)
Efectos del ECB – (bps)
Performance
in October
Performance Prior
to the Decision
Performance Post
the Decision
10-year Swedish yield
10-year Swiss yield
10
5
0
-5
-10
-15
-20
Subida de rendimientos tras la probable subida de la tasa de interés – (bps) .
Fuente: Bloomberg, Iniohos Advisory services
G8)
Los rendimientos en US tendieron a subir
Performance
in October
Performance Prior
to the Decision
Performance Post
the Decision
15
10
5
0