TRADERS´ES 01

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PERsPECtIVas
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Por el contrario, a pesar de que las subidas amplia-
mente anticipadas de tasas de la Fed aliviaron a los
mercados, al llevarse consigo la incertidumbre rela-
cionada con la política monetaria estadounidense, su
efecto fue de corta duración. Los activos de riesgo se
recuperaron inmediatamente después de su decisión,
pero los mercados se reorientaron rápidamente de-
bido a los riesgos relacionados con la desaceleración
económica mundial y la deflación, causada por la caída
continua en los mercados de las materias primas. El
efecto más pronunciado se dio en el mercado de bo-
nos, donde los rendimientos cayeron tras la decisión
(casi 7 puntos básicos), ya que la declaración del FOMC
tranquilizó a los mercados, que retomaron el ritmo de
normalización de las tasas de manera gradual y en base
a los datos proporcionados.
Conclusión
A raíz de las turbulencias en los mercados financieros du-
rante la última parte del verano de 2015, los mercados
financieros esperaban con ansia la importante guía y pre-
visión del banco central con el fin de evaluar el curso de
la política monetaria de los próximos meses, sobre todo
en los ., el Reino Unido, la Eurozona, Japón y China.
Los inversores están interesados en obtener más pistas
sobre cuándo se producirá la siguiente subida de tipos en
los . y el Reino Unido, así como su posterior actua-
lización hasta su normalización, y también el momento y
la magnitud del estímulo monetario adicional que puede
inyectar el BCE, el Banco de Japón y el Banco Popular
de China. Octubre fue de hecho el mes en el que, espe-
cialmente, tanto la Reserva Federal como el BCE hicieron
más explícitas sus intenciones respecto a sus políticas
subyacentes y sobre como actuarán en sus próximas re-
uniones.
Teniendo en cuenta que la zona euro había estado
luchando para obtener un crecimiento lento y controlar
la presión inflacionaria latente, el BCE tenía una selec-
ción limitada acciones con las que señalar que estaba
dispuesto a hacer lo que fuese necesario para ayudar
a reactivar la actividad económica. Por nuestra parte
creemos que la previsión y guía de Mario Draghi, tuvo el
efecto más intenso no sólo en la zona del euro de renta
fija y los mercados de valores, sino también en otros
mercados europeos que se verán afectados por un ma-
yor estímulo del BCE, así como en los cruces de divisas
con el euro. Del mismo modo, la previsión al alza de las
tasas de la Fed en diciembre empujó a los Estados Uni-
dos así como a los rendimientos de los mercados emer-
gentes ligeramente al alza, mientras que lo fue a la baja
en el oro. Pero en general la reacción del mercado fue
más moderada.
A principios de diciembre se recibió con cierta decep-
ción el movimiento del BCE pero, una vez más, logró mo-
ver a los mercados, mientras que el alza de la Fed tuvo un
efecto muy limitado. «
John galakis
John Galakis es en la actualidad estratega jefe
de inversiones y gestor de socios. Anteriormente
fue director del grupo de estrategia cuántica.
Tiene un máster en ciencias de la economía y
activos internacionales, inversión y banca.
Nicolas skourias
Nicolas Skourias es un economista senior y
miembro de varios comités de inversión. Está
certificado como gestor de carteras, especia-
lizado en estrategias de inversión, gestión de
carteras y asignación de activos y es doctor en
economía.
La reacción feroz del mercado de bonos fue,
más o menos, esperada dado que el BCE no aumentó el
ritmo de compras de bonos mensuales.