42 / 86
PORTADA
42
TRADERS´ 12.2018/01.2019
Aquí es donde el FOREX se distancia de los futuros. En
FOREX no es lo mismo ganar 10 puntos hacia arriba que
hacia abajo. Ni a distintos precios finales.
Como estamos viendo esto añade una complicación a
los sistemas de trading, y es que hay una variable extra
que determina la ganancia y que es la cotización de la
divisa resultante de la operación. Esto no es imposible de
programar, pero añade complejidad.
En mi experiencia el FOREX es un mercado muy eficiente,
en el sentido de que hay muchos giros y las tendencias no
duran mucho. Los sistemas de reversión a la media son
los que parecen ir mejor en este entorno.
Y luego está el tema del apalancamiento. En FOREX el
apalancamiento es máximo, llegando a ser incluso de
200:1. Es necesario ir muy lejos del tope de garantías o de
lo contrario una cuenta de trading durará un par de días.
Sistemas para opciones
Los que operan opciones pueden tener una aproxima-
ción muy rutinaria y mecánica al trading pero no pueden
permitirse operar un sistema automático 100% porque las
opciones requieren escoger un vencimiento y un strike,
parámetros que son sumamente importantes y que
requieren una elección personal, normalmente buscando
entre tablas de datos.
No obstante, es posible implementar con opciones las
señales de un sistema de trading 100% automático,
haciendo cálculos de volatilidad y haciendo equivalen-
cias. Pero esto no deja de ser una aproximación puntual,
que sirve en el momento de abrir la posición pero que
se aleja de la realidad enseguida. Las opciones son
derivados no lineales (su segunda derivada del precio no
es nula como en los futuros) y por tanto dependen del
camino que recorra el mercado subyacente. Por si esto
fuera poco también dependen de la volatilidad de ellas
mismas (volatilidad implícita); y conseguir datos de vola-
tilidad de opciones y enlazarlos con los datos del subya-
cente es ciencia-ficción hoy en día, aparte de la dificultad
añadida de que un algoritmo tenga que escoger un strike
y vencimiento. Esto no es algo que actualmente se pueda
simular con facilidad.
Las opciones modifican la fiabilidad del sistema de
trading y también la ganancia de la operación. En el caso
de opciones compradas la fiabilidad bajaría y la ganancia
podría ser mayor que en el caso con futuros. En el caso
de opciones vendidas la fiabilidad sube pero la ganancia
está limitada a la prima de la opción.
En resumidas cuentas, un sistema para opciones solo
puede pretender marcar momentos en los que sería buena
idea entrar o salir del mercado, dejando la elección de la
opción en particular para el trader, de forma discrecional.
Inconvenientes de los sistemas de trading
En finanzas no queda más remedio que utilizar los datos
pasados para estimar el futuro. De sobra sabemos que el
futuro nunca es como el pasado, pero es la única informa-
ción que tenemos para hacer pronósticos.
Los sistemas de trading cogen el histórico de precios y
generan unas señales de entrada y salida en base a esos
datos pasados. Creer que en el futuro todo va a ser igual
es pecar de ingenuo. Nassin Taleb lo explica muy bien
con su paradoja del pavo de acción de gracias1.
En la Ilustración 1 vemos una variable
que crece linealmente con el tiempo.
Podría ser el peso de un pavo o cual-
quier otra variable creciente con el
tiempo que se nos ocurra. Supon-
gamos que es junio. Hasta la fecha
tenemos unos datos que se pueden
estimar con toda precisión.
Pero llega noviembre, acción de
gracias, y el pavo es sacrificado.
Ocurre un evento que no estaba
contemplado en los datos que
teníamos en junio y produce una
discontinuidad, e invalida comple-
tamente la predicción que se había
hecho.
Esto ilustra muy bien el problema
de los sistemas de trading, que se
acoplan a los datos del pasado pero
Los datos pasados no siempre sirven para hacer estimaciones.
Fuente: “El cisne negro”, Taleb, Nassim
G1
El pavo de Taleb