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TRADERS´ 04.2019
ESTRATEGIAS
de análisis. Este enfoque de trading se basa en el uso de
la relación de venta de opciones de compra (PTP). Esta
relación puede usarse como un indicador fiable de la
confianza del mercado basada en las transacciones
de opciones en tiempo real en las bolsas de futuros. El
PCR mide la relación entre el número de opciones de
venta negociadas (orientadas a la caída de los precios)
y las opciones de compra (orientadas a la subida de los
precios). La proporción se determina de manera muy
simple dividiendo el número de opciones de compra
por el número de opciones de venta. Por ejemplo, si se
ejecutan 1000 opciones de compra y 900 de venta en un
día, la proporción es 1.11. Básicamente, un valor signifi-
cativamente mayor que uno indica la existencia de mal
humor. Al igual que la mayoría de los indicadores de senti-
miento, la relación también se interpreta de forma anti-
cíclica. Los valores muy altos (mal humor/miedo) de la
PCR indican una inversión de la tendencia de forma inmi-
nente. Esta relación se muestra en la Figura 1. En ella,
se puede ver al índice de la relación entre el número de
opciones de venta y las de compra, el cual solo incluye
opciones del índice de acciones, en comparación con el
movimiento del S&P 500. Para obtener una mejor visua-
lización, se utilizaron los valores diarios de la relación
de tal modo que se calculó una media móvil * de 10 días
(media móvil simple, SMA (10)) para suavizar las oscila-
ciones diarias de la PCR. Cualquier
operador puede ver estos valores de
la relación diarios de forma gratuita
en el sitio web de CBOE.
Extremos de ánimo pesimistas =
alta probabilidad de reversión de
la tendencia
La Figura 1 muestra claramente que
la relación indica tendencias de rever-
sión mucho más pequeñas y, sobre
todo, significativas en el S&P 500. Los
niveles de relación particularmente
altos, de más de 1.40 (pesimismo/
temor muy alto) se corresponden
de manera fiable con casi todos los
mínimos a medio plazo del índice
líder de Estados Unidos. Cuando se
El eje izquierdo muestra el nivel de índice, a la derecha el valor promedio de la relación. Los valores
altos de la relación de más de 1,25 suelen ir acompañados de una baja temporal en el mercado de
valores.
Fuente: representación propia del autor.
G1
S&P 500 en comparación con el índice de opciones de compra y de venta
desde 2015-2017
tenga un alto PCR, y precios al alza, tendremos buenos
precios de entrada. Sin embargo, la consideración de
niveles de ratio bajos (optimismo / descuido) es mucho
menos rentable. La estrategia de negociación anticí-
clica que hemos presentado, por lo tanto, solo considera
niveles altos de PCR para identificar puntos de inversión
de tendencia más prometedores en el S&P 500.
Esta es la forma en que debe utilizar la relación en
sus operaciones
Las reglas de implementación y negociación son muy
simples y transparentes
• Solo se negocian en el S&P 500 las operaciones a
largo (precios al alza). Se prefieren para su implemen-
tación los futuros (e-Mini) o los CFD del S&P 500. La
implementación utilizando otros derivados, como los
certificados, también es posible, aunque es mejor
dejarlos para los operadores más experimentados.
• Para la generación de la señal de entrada, solo se
considera el índice de índices de EE. UU. (Solo las
opciones sobre el índice de acciones en sí).
• La entrada se realiza cuando la relación de destino
(los valores diarios suavizados mediante el promedio
de 10 días, SMA (10)) se eleva por encima del umbral
definido previamente (Figura 2). La elección del
límite correcto depende del riesgo individual y las
El PCR mide la relación entre
el número de opciones de venta negociadas y las opciones de compra.