Table of Contents Table of Contents
Previous Page  65 / 84 Next Page
Information
Show Menu
Previous Page 65 / 84 Next Page
Page Background

65

TRADERS´ 04.2019

BÁSICOS

y ligado a una materia prima u otro valor financiero, por

ejemplo: petróleo crudo, gas natural, oro, trigo, índice

bursátil, bono de estado, etc. Una acción es un valor finan-

ciero que nunca vence, pero un contrato de futuro tiene

su día de vencimiento. Entre acciones como AAPL (Apple

Inc.) o DIS (The Walt Disney Company) no hay mucha

diferencia, pero entre los contratos de futuros sí hay. Por

ejemplo, el futuro del petróleo tiene especificaciones muy

distintas al futuro del trigo o al bono de estado. En la figura

1. aparece la descripción del futuro de crudo (petróleo

tipo WTI negociado en la bolsa NYMEX) con especifica-

ciones: mes de contrato, fecha de vencimiento, multipli-

cador (tamaño del contrato), método de liquidación, etc. Y

en la figura 2. puedes observar una lista de los productos

futuros más negociados con otros detalles importantes,

como por ejemplo: símbolo, multiplicador, unidad de

negociación, método de liquidación, etc.

La correlación entre la opción financiera, contrato de

futuro y la materia prima

Uno de los conceptos más confusos en las opciones

sobre futuros es la correlación entre la opción, el futuro y

la materia prima. Como lo he escrito en el párrafo anterior,

la opción financiera esta ligada al contrato de futuro, pero

el futuro mismo es también un derivado que está ligado

a una materia prima u otro valor financiero. Entonces, en

caso de las opciones sobre futuros podemos hablar de

tres niveles del mismo producto: la opción que controla

un contrato de futuro cuyo tamaño depende de la materia

prima a la cual está ligado, en caso del petróleo crudo,

el multiplicador (tamaño) del futuro es 1.000 barriles.

Aquí podemos ver otra diferencia entre las opciones

sobre acciones y futuros. Una opción sobre acciones

otorga el derecho de comprar o vender 100 acciones. De

lo contrario, una opción sobre futuro controla un solo

contrato de futuro. En la figura 3. encuentras la visualiza-

ción de esta correlación con el ejemplo del petróleo crudo

y los tres niveles: la opción, el futuro y la materia prima.

El requerimiento de margen

Otra diferencia importante entre las opciones sobre

acciones y futuros es la forma cómo se calcula el margen

requerido. Pero, antes que todo, cabe aclarar qué es

el margen en el trading de opciones. Cada trader, que

desea vender una opción sobre futuro, debe depositar

cierta parte de su capital como garantía. Este monto

quedará bloqueado por el bróker hasta que la operativa

esté abierta. Entonces, los mercados de futuros utilizan

el sistema llamado Standardized portfolio analysis of risk

(SPAN) o en castellano, Análisis de riesgo estandarizado.

Este método se basa en un conjunto de algoritmos que

determinan el margen requerido de cada posición que

el inversor tenga un su portafolio. A comparación con la

calculación de margen en las opciones sobre acciones,

el sistema SPAN es un método más lógico flexible que

permite que los traders utilicen con mayor eficacia su

capital disponible. Otro detalle importante sobre el

margen de tipo SPAN es que no es un monto fijo y puede

Estas opciones son productos ligados a un contrato de futuro

que en sí es un producto derivado y ligado

a una materia prima u otro valor financiero.

En esta figura se encuentran las especificaciones del futuro de crudo tipo

WTI, por ejemplo: símbolo del subyacente (CL), mes de contrato (junio

de 2019), fecha de vencimiento (21 de mayo, 2019), multiplicador (1.000

barriles de crudo), método de liquidación (entrega física) y los márgenes

requeridos.

Fuente: PPlataforma Traders Workstation (TWS)

G1

Descripción del futuro de crudo tipo WTI