TRADERS'ES 04

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66 TRADERS´ 04.2019
BÁSICOS
variar según el desplazamiento del
precio de subyacente, el cambio en
la volatilidad implícita y el tiempo
restante hasta el vencimiento. De
hecho, el sistema SPAN es una de las
razones por la cual muchos traders
operan con futuros (y con opciones
sobre futuros).
¿Por qué operar con opciones
sobre futuros?
Además del método SPAN, hay
otra razón porque es recomen-
dable operar con opciones sobre
futuros y esta es la gran variedad de
subyacentes. Un trader que opera
únicamente con opciones sobre
acciones, en realidad, no tiene
mucha forma de diversificar los
subyacentes. Los índices bursátiles
(S&P500, Russell2000, Nasdaq100)
y la mayoría de las acciones gene-
ralmente se mueven en correlación
y aunque haya fondos cotizados que
replican algunas materias primas
(por ejemplo, USO – petróleo crudo,
GLD – oro, TLT – bonos), por el tema
de las comisiones y la alta liquidez,
es más eficaz operar con opciones
sobre la materia prima misma. En
un portafolio bien diversificado y
balanceado podemos combinar
operativas, sean venta o compra de
opciones, sobre subyacentes muy
poco correlacionados. Por ejemplo,
el gas natural o los granos, como el
trigo o maíz, todos tienen opciones
muy liquidas y sus precios tienden
a moverse independientemente
de lo que pasa en el resto de los
mercados financieros. Los bonos
de estado, aunque tengan una leve
correlación inversa con los índices bursátiles, son
también instrumentos excelentes para diversificar. Lo
mismo se puede decir sobre el crudo, el oro o el cobre.
Entonces, esta correlación mínima o inexistente entre
los subyacentes nos puede ayudar a mitigar y reducir
el riesgo de nuestra exposición al mercado que defi-
nitivamente es una gran ventaja de las opciones sobre
futuros.
Conclusión
En este artículo hemos conocido algunos atributos
básicos de los futuros y de las opciones sobre ellos. En
breves palabras, por el método del cálculo de margen,
la alta liquidez, y la gran diversificación que los subya-
centes brindan, las opciones sobre futuros son productos
muy eficaces que pueden ayudar a diversificar cualquier
portafolio de opciones.
En esta figura aparece una lista con algunos de los futuros más negociados con estas especificacio-
nes: 1) símbolo del futuro, 2) subyacente, 3) mercado financiero, donde el futuro se negocia: NYMEX
- Bolsa Mercantil de Nueva York, CME GLOBEX – Bolsa Mercantil de Chicago, ECBOT – Chicago Board
of Trade, 4) multiplicador y unidad del futuro, 5) método de liquidación: entrega física o cash, 6) tipo de
opciones: americano o europeo. Un ejemplo: el futuro del petróleo crudo tipo WTI que se negocia en
la bolsa NYMEX con el símbolo CL, su multiplicador (tamaño del futuro) es 1.000 barriles. El método
de liquidación del futuro es entrega física y sus opciones son de tipo americano, es decir, la opción se
puede ejercer en cualquier momento, incluso antes de su vencimiento.
Fuente:
G2 Lista de algunos productos futuros
En la figura aparece la visualización de tres niveles del mismo producto. Arriba esta la opción Call stri-
ke @ 66 que brinda el derecho de comprar 1 producto futuro del crudo tipo WTI. Este contrato futuro
tiene un multiplicador de 1.000, es decir, controla 1.000 barriles de petróleo crudo tipo WTI.
Fuente:
G3 La correlación entre la opción, el futuro y la materia prima