TRADERS'ES 05_2020

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El mundo se ha encontrado de forma inesperada con la mayor rece-
sión desde la Gran Depresión de 1929, tras el shock inesperado que
ha supuesto la mutación del brote del Covid-19 de China en una pan-
demia a nivel global. Se trata de una crisis sin precedentes, ya que a la
dimensión económica se une la humana, lo que hace que las fórmulas
de estímulos monetarios que hasta el momento se conocían y se apli-
caban hayan quedado obsoletas en muchos aspectos.
Y es que uno de los aspectos esenciales para determinar cuál podría
ser la duración y el impacto final de esta crisis está estrechamente
ligado a un factor impredecible: cuándo se conseguirá frenar al coro-
navirus y, cuando ello ocurra, si tendremos que hacer frente a futuros
rebrotes de la enfermedad.
Esta falta de visibilidad es lo que está haciendo que las previsiones
económicas sean especialmente complejas y que se muevan en unas
horquillas de gran amplitud. Por poner un ejemplo, el Banco de España
trabajó con diferentes escenarios para valorar las repercusiones del
Covid-19: en el más benigno, con una duración de 8 semanas del confi-
namiento, se esperaba una caída del PIB del -6,8% y una tasa de paro del
18,3%, mientras que en el más adverso (12 semanas de confinamiento)
la economía retrocedería -12,4% y el paro podría llegar al 21,7%.
Y, en muchos casos, estas previsiones se están quedando cortas. El
PIB estadounidense ha caído en el 1T un -4,8%, más de lo esperado,
reflejando su mayor caída desde 2008 y poniendo fin al periodo de
expansión más largo de la historia. Y es importante tener en cuenta
que el impacto del coronavirus solo ha afectado en el mes de marzo,
por lo que los datos del 2T serán más duros aún, previéndose la mayor
recesión en 8 décadas.
Estas mismas dudas las podemos ver también en las empresas, muchas
de las cuales no están siendo capaces de ofrecer, en sus presentacio-
nes de resultados trimestrales, previsiones para el conjunto del año..
Tam=ién es distinta esta crisis porque, además de las implicacio-
nes económicas, las medidas que se han tenido que adoptar por los
Gobiernos para frenar la propagación del virus han supuesto una pro-
funda transformación en el día a día de los ciudadanos y, muy posi-
blemente, muchos de estos cambios han llegado para quedarse. El
confinamiento al que se ha visto sometido la sociedad de la noche a la
mañana implicará profundos cambios en nuestra de vivir y de concebir
el mundo: cambios en nuestro modo de consumir, cambios en nuestra
manera de trabajar, cambios en nuestra manera de relacionarnos….
Entramos en una era de nuevas reglas.
Victoria Torre Pérez
Responsable de Análisis y Selección de Fondos
Conclusión
En base a todos los indicadores, estadísticas y opiniones
de los expertos que hemos recogido en este artículo,
asumimos que habrá una evolución en U o W. Aunque
solo sea porque la verdad suele
estar de por medio, los escenarios
V y L parecen demasiado extremos.
Sin embargo, vale la pena conocer
los argumentos relacionados con
cada uno de ellos en caso de que la
situación se desarrolle de manera
diferente, porque en el mercado de
valores siempre hay sorpresas. Sin
embargo, si, como se describe en
el escenario de referencia, encon-
tramos una manera de superar el
impacto del coronavirus externo a
través de una recesión económica
breve y dolorosa pero no perma-
nente, podremos observar que el
mercado alcista a largo plazo todavía
está intacto.
El gráfico muestra los rendimientos que una cartera de acciones del 60 % y bonos del 40 % generó
durante 1, 3 y 5 años después de diferentes crisis.
Fuente: Eric Nelson, Servowealth
G13 Retornos positivos posteriores a la crisis
poder pagar sus facturas y cumplir con otras obligaciones.
En cualquier caso, esta no ha sido la fuerza impulsora que
condujo a la formación del mínimo por pánico en marzo,
aunque es un efecto clásico de segunda ronda.
STATEMENT