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esas rachas de pérdidas que a veces pueden ser enormes,
las posibilidades de que nos saltemos el sistema que
hemos diseñado son máximas, sencillamente porque
no lo podremos soportar. Los gestores profesionales de
fondos o carteras saben con la facilidad con la que se
marchan los clientes a la más mínima racha de pérdidas.
En este artículo vamos a ver cómo no debemos resig-
narnos. Sí existe una forma de rebajar muy notablemente
los drawdowns mientras obtenemos muy buenas renta-
bilidades anuales. Y además consiguiendo una fuerte
descorrelación del ciclo de la bolsa, otro de los grandes
problemas de la inversión a largo. ¿Por qué resignarse a
que cuando entre la bolsa en un ciclo negativo normal-
mente nos pasamos varios años sin
ganancias? Nos podemos plantear
todas las estrategias que queramos,
si hemos dejado la puerta abierta a
momentos puntuales de pérdidas
enormes, las posibilidades de que
nuestra psicología falle son máximas
como hemos dicho.
En el año 2012, Vanguard publicó
un trabajo que hizo correr ríos de
tinta, pues en el mismo se conse-
guía demostrar algo sorprendente…
Casi el 89% de los resultados y de
la volatilidad de la cartera vienen
determinados por la asignación de
activos a la cartera. Hablando claro,
por si no se está entendiendo lo que
estoy queriendo decir, cuánto asigna
a renta variable, bonos, cash, etc. A
qué familia de activos destinamos
nuestro dinero es más importante
que nada, incluida la estrategia que
se use. Por sentido común pensamos
justo lo contrario, que lo más impor-
tante, es tener una buenísima estra-
tegia y cuanto más sofisticada mejor.
Pero en la realidad las cosas no
funcionan así. Vean tablas 1 y 2.
Ya tenemos una idea clara. Lo impor-
tante es qué familia de activos es
la ideal en cada momento. ¿Y cómo
podríamos saberlo?
Numerosos estudios muestran
que lo mejor es usar un indicador
técnico muy sencillo: la media de 10 meses. Así de fácil.
Podemos comprar algo que está por encima de la media
de 10 meses y no entrar o salir cuando esté por debajo de
dicha media. Puede parecer demasiado sencillo, pero en
el largo las cosas sencillas son las que funcionan.
Uno de los autores que más contribuyó a abrirnos los
ojos a todos sobre la fuerza de modelos sencillos fue Meb
Faber, de la firma Cambria.
En este estudio que se ha ido actualizando con el paso
de los años, desarrolló lo que se puede considerar como
la base del modelo de inversión basado en la asigna-
ción estratégica de activos, que es el que yo uso para
mis clientes y que posteriormente ha ido ganando
Estudio de 2012 de la gestora Vanguard desde el año 1962 donde llega a la sorprendente conclusión
de que la asignación del activo a invertir es mucho más importante que la estrategia que se use en
cada momento.
Fuente
T1 Porcentaje sobre el retorno total que se explica por la asignación de activo
PORTADA
Estudio de 2012 de la gestora Vanguard desde el año 1962 donde llega a la sorprendente conclusión
de que la asignación del activo a invertir es mucho más importante que la estrategia que se use en
cada momento.
Fuente
T2 Promedios de las características de los fondos