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TRADERS´ 10.2019
500 teniendo en cuenta apertura, máximo, mínimo y
cierre, utilizando un gráfico de candles (velas) para
una mejor visualización de los datos históricos dispo-
nibles, en este caso desde enero de 1928. Dicha señal
se generará sólo en un cierre mensual. Podremos
observar una señal de venta (compra) cuando el
precio registre un nivel al cierre mensual inferior
(superior) al valor de dicho indicador basado en una
técnica de alisado de series históricas llamada Vola-
tility System creada por Welles Wilder en 1978 (véase
gráfico 7).
El primer y segundo grupo de señales que podrían
ir generándose paulinamente y en ese orden en los
próximos meses o incluso a lo largo de los próximos dos
años a contar desde el pasado 28 de agosto 2019, según
lo observado a lo largo de la historia desde enero 1977
que es desde donde disponemos de datos de todas las
series históricas utilizadas, nos van a permitir en primera
instancia la detección temprana de aquella sintomato-
logía que en el pasado también nos alertó de la inminencia
o al menos cercanía de un cambio en el Ciclo Económico.
De esta manera hemos conseguido destilar un universo
limitado de indicadores observados en la curva de tipos
y macroeconómicos que nos van a permitir identificar de
manera temprana del riesgo de que todo el mercado de
renta variable en su conjunto caiga, como ocurriera entre
2007 y 2009.
Es decir, el paso de la fase de Expansión a Recesión o
Contracción de acuerdo con la terminología utilizada por
la NBER (National Bureau of Economic Research) que es
la Oficina Nacional de Investigación Económica de EEUU
y arbitro de los Ciclos Económicos (Business Cycle) en
dicho país y de la correspondiente traslación de esta
Recesión, en función de su gravedad o profundidad, a la
renta variable utilizando en este artículo como proxy el
índice S&P 500.
Con la aparición de dichos síntomas, nuestra pretensión
última es tratar de monitorizar el riesgo de mercado de
nuestra cartera de renta variable, también llamado riesgo
no diversificable o riesgo sistemático con la intención de
cubrirlo mediante instrumentos derivados, ya sea con la
venta de futuros o con la compra de puts.
Recordemos que este riesgo es aquel que no se puede
eliminar mediante la diversificación, es decir que todo el
mercado en su conjunto cae. Este riesgo es distinto del
riesgo específico, único o idiosincrático del valor, es decir
Actualmente nos encontramos en fase de Expansión desde junio 2009, siendo esta la fase
de Expansión más larga de la historia desde 1854 que es cuando se tienen datos.
Spread entre el 10 y 2 años del Tesoro norteamericano, variación interanual del PIB real y el tipo de interés oficial real de la Reserva Federal e índice S&P 500
-series mensuales.
Fuente Bloomberg y elaboración propia
G1
Curva de Tipos 10-2, Tipos de Interés Oficiales e índice S&P 500
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