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TRADERS´ 10.2019
Variación interanual del PIB norteamericano real expresado en histograma, Creación Neta de Empleo No Agrícola del Sector Privado más la del gobierno
norteamericano en sus tres niveles: federal, estatal y local e índice S&P 500 -series trimestrales.
Fuente Bloomberg
G3
Correlación entre la Creación Neta de Empleo No Agrícola del Sector Privado + Gobierno YOY y la Variación interanual del PIB.
observar un deterioro del consumo privado? Pensemos:
¿Qué evento podría hacer que redujéramos sustancial-
mente si fuésemos ciudadanos norteamericanos nuestro
consumo personal? Pues perder nuestro trabajo y encon-
trarnos en situación de desempleo y cuanto más se dilate
en el tiempo esta situación de falta de ingresos, mayor
reducción experimentará nuestro consumo.
Debido a que el dato del PIB es de frecuencia trimestral
y tres meses es mucho tiempo para los mercados, nece-
sitamos una serie de datos de mayor frecuencia, granu-
laridad o periodicidad como es mensual y semanal que
nos ayuden a poder identificar de manera paralela y
temprana cualquier indicio de debilidad en el consumo
privado y esto lo vamos a lograr a través de las métricas
del mercado de trabajo.
Una menor contratación y finalmente la destrucción de
empleo es lo que puede llegar a hundir el consumo
Por tanto, podemos establecer un nexo causal entre el
consumo privado y la creación neta de empleo no agrí-
cola (i.e. contrataciones menos despidos en la ventana
temporal de un mes), relación que puede verificarse en
el siguiente gráfico entre la variación interanual del PIB y
de la creación neta de empleo no agrícola YOY (Year Over
Year) del sector privado más la del gobierno norteame-
ricano en sus tres niveles: federal, estatal y local. Véase
la correlación positiva existente entre ambas series, la
cual tiene sentido pues la mayor o menor creación de
empleo la que permite un mayor o menor consumo de
las familias.
Métricasdelmercado laboral para valorar su fortaleza
Ahora cabe preguntarse, una vez verificada dicha rela-
ción, qué métricas del mercado laboral vamos a utilizar
para poder monitorizar los primeros indicios de agota-
miento y que serían los siguientes:
1) Creación Neta de Empleo Mensual no Agrícola dentro
del Sector Privado (Change In Private NonFarm Payrolls),
la cual nos va a informar de la cantidad neta de empleo
que se crea mensualmente dentro de la empresa privada
norteamericana. Cuando dicha variación mensual es
positiva, es decir cuando las contrataciones dentro del
mes superan a los despidos, entonces tenemos el histo-
grama en color verde, es decir exhibe lecturas positivas,
pero cuando se interna en territorio negativo se torna
en color rojo y es entonces cuando tenemos destruc-
ción de empleo, es decir los despidos superan a las
contrataciones.
Nótese como en el 2009 se llegaron a destruir más 811.000
puestos de trabajo en un solo mes (abril). Véase el gráfico
4 donde junto a la variación mensual de esta métrica
podemos ver el comportamiento del índice S&P 500 (serie
mensual en color morado) junto a las zonas de Expansión
y Recesión de acuerdo con los criterios de la NBER.
2) La segunda métrica que también nos va a alertar
de manera temprana va a ser el número de peticiones
acumuladas de subsidio desempleo semanales (conti-
nuing or outstanding claims or registered unemployment)
que hanmantenido una tendencia decreciente ininterrum-
pida desde mayo del 2009 donde alcanzaba un máximo
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