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TRADERS´ 05.2020
PORTADA
El escenario en V podría ocurrir si las personas logran mantener
una tasa de transmisión permanentemente baja.
Ciclo Alcista-Bajista
Hay 2 formas de clasificar los antiguos mercados alcistas y
bajistas.
Variante 1 en la ventana de tiempo a largo plazo: Bajista hasta el
año 1982, el mercado alcista hasta el año 2000, el mercado bajista
hasta el año 2013, el mercado alcista actual.
Los mercados bajistas seculares a largo plazo según la variante
1 terminan en un pánico absoluto como se vio por última vez en
marzo de 2009, mientras que los mercados bajistas cíclicos según
la variante 2 también podrían experimentar un repunte más rápido.
Si uno sigue el patrón de la variante 1 y asume que el período com-
prendido entre 2000 y 2013 fue un mercado bajista primordial que
corrigió el mercado alcista histórico de los años ochenta y noventa,
el mercado alcista actual en realidad todavía sería muy joven y
bien podría durar otra década o dos. En este caso, sería prematuro
esperar “otro” mercado bajista como en 2008/09, y sería más pro-
bable un escenario como en 1987. Según este análisis, es un mer-
cado bajista cíclico que no elimina al mercado alcista dominante.
Esta sería una perspectiva positiva y abogaría por un potencial
descendente limitado con un alto potencial ascendente.
La variante 2 es más a corto plazo, por lo que podríamos entrar más
tarde: mercado alcista hasta 2000, mercado bajista hasta 2003,
mercado alcista hasta 2008, mercado bajista hasta 2009, mercado
alcista hasta 2020, actualmente mercado bajista. Si seguimos el
ciclo más corto bajista de este gráfico, cuyo eje de precios tam-
bién se escala logarítmicamente, queda claro cuán lejos estamos
aún por encima de los mínimos de 2003 y 2009 (lo que es aún más
evidente para el S&P particularmente bueno que para DAX y Co).
En vista de una pandemia global y el cuasi cierre de grandes par-
tes de la economía, la depresión aquí todavía parece moderada.
Desde esta perspectiva, sería bastante sorprendente si el mercado
bajista ya hubiera visto su punto más bajo en la ola de liquidación.
secular actual solo duraría 7 años, aunque podría durar
muchos años más y, de manera similar a como ocurrió
durante la década de los 1990, pudiendo generar en los
índices pingues ganancias en los precios porcentuales
de 3 dígitos. En el escenario alcista, la posible infla-
ción futura también podría ser una variable positiva
para los mercados, ya que simultáneamente pagaría
la enorme deuda nacional en aumento. En el escenario
alcista, sin embargo, la inflación tendría que perma-
necer más o menos “controlada”, lo que significa que
tendría que mantenerse en un nivel moderado. Si los
bancos centrales mantienen las tasas de interés a cero
y/o bajas, los estados podrían reducir sus deudas de
manera lenta pero constante en el tiempo, a expensas de
los ahorradores tradicionales, que tendrían que aceptar
pérdidas crecientes en el poder adquisitivo y probable-
mente saltarían tarde o temprano al tren de la Bolsa
de Valores en movimiento o invertirían en oro. Debido
a que mientras las tasas de inflación se mantengan
moderadas, se puede suponer que las acciones podrán
compensar la pérdida progresiva de valor monetario
a largo plazo, que se reflejaría en índices de acciones