BÁSICOS
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En el proceso de entregas del último mes de diciem-
bre por ejemplo, “solo” 3.664 contratos fueron liquida-
dos del total de 10.157 que quedaron después del 1st no-
tice day.
Tradear basándose en un riesgo de default puede no
ser la opción más inteligente.
«
convertibilidad entre registered y eligible fue de 3millo-
nes de onzas.
Si nos fijamos en el grafico inferior, vemos que la si-
tuación cambia al considerar los dos stocks:
¿Otros factores que no apuntan a un default? Sí, a lo
expuesto arriba, debemos sumar el hecho de que existen
muchas posibilidades más de settlement de un contrato,
y no todas pasan por la entrega de stock físico.
1. Puede transferirse el warrant, la propiedad del stock,
sin que éste tenga que salir.
2. Puede hacerse un EFP. El volumen de estas transac-
ciones sigue subiendo. Lo vemos reflejado en COMEX
daily volume report, en la columna Volumen PNT
3. Un mismo warrant puede servir para liquidar varios
contratos en un determinado mes, ya que el mismo
agente puede recibir la entrega (el warrant) y con este
mismo, hacer frente a otra en la que esta corto. Revi-
sando los datos de la CME, esto pasa en el 15% de los
contratos aproximadamente.
Personalmente también añadiría que no todo poseedor
de un contrato de futuros acude a la
entrega. Por varias razones. Porque
es un especulador no interesado en
la posesión física del producto que
tradea. Porque un contrato de futu-
ros te exige solo una margen para
operar y llegado el vencimiento de-
bes cubrir la posición total: núme-
ro de contratos * 100oz cada uno;
no todo el mundo dispone de esa
liquidez etc… Por eso, del total de
posiciones abiertas, históricamen-
te solo un pequeño % acude a la
entrega.
Hace un mes, el total de posi-
ciones abiertas era de 384.219, de
las cuales contrato vencimiento
febrero eran 215.736. Ahora, 5.905
posiciones abiertas para entrega:
después de un mes son las que
quedan. Eso supone un apalanca-
miento de 36:1.
Los dos gráficos superiores comparan las posiciones abiertas contra el número de onzas disponibles. En el de
arriba, posiciones abiertas dividido entre stock registered. En el de abajo, posiciones abiertas dividido entre
onzas eligible. Vemos que en el primero la situación es extrema, mientras que en el segundo se normaliza
históricamente.
Fuente
G1)
COMEX Warehouse
• Después del 1st notice day (viernes 31 Enero) las posi-
ciones abiertas del contrato vencimiento febrero son
5.905, lo que equivale a 590.500 onzas.
• El stock “registered” a cierre del viernes era de 439.900
onzas (el año pasado eran 2.925.000 onzas). “Eligible”
= 6.701.331 onzas.
• El año pasado las posiciones abiertas para este mismo
mes fueron 13.910 onzas, un 57% más.
• Aun y todo, estrictamente hablando, si todos los tene-
dores de contratos eligieran la liquidación vía posesión
física, las onzas registered disponibles no cubrirían las
posiciones abiertas.
Situación Actual del Comex, contrato de febrero
Las posiciones abiertas del contrato vencimiento febrero
son mayores que el stock registered disponible
